来源：新浪基金∞工作室

　　主要财务指标：a类利润25.42亿 c类8.26亿

　　报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金两类份额均实现盈利。a类份额本期利润25.42亿元，期末基金资产净值323.14亿元，份额净值0.7844元；c类份额本期利润8.26亿元，期末资产净值150.16亿元，份额净值0.7811元。a类规模约为c类的2.15倍，利润贡献占比约75.5%。

　　基金净值表现：过去三月涨8.6% 跑赢基准1.22%

　　a类份额过去三个月净值增长率8.60%，显著跑赢业绩比较基准（7.38%），超额收益1.22%；过去一年净值下跌15.71%，但较基准（-17.78%）少跌2.07%，长期跟踪误差控制良好。c类份额表现与a类基本一致，过去三个月净值增长8.58%，超额收益1.20%。

　　投资策略：仓位94.5%跟踪指数 白酒处筑底阶段

　　报告期内，基金采用完全复制法跟踪中证白酒指数，仓位维持在94.5%左右，基本完成对基准的跟踪。管理人认为，白酒板块当前处于周期加速筑底阶段，市场对增长降速、价盘不稳等问题的悲观预期已在股价中充分反应，板块估值及情绪处于低位，外部环境改善下有望逐步进入良性修复期。

　　业绩表现：a/c类净值增长8.6%/8.58% 均超基准

　　三季度，a类份额净值增长率8.60%，c类份额8.58%，同期业绩比较基准收益率7.38%，两类份额均实现超额收益。其中，a类超额1.22%，c类超额1.20%，主要得益于对标的指数的有效跟踪及细微的流动性管理优化。

　　宏观与行业展望：政策发力流动性充裕 白酒估值修复可期

　　管理人指出，三季度财政政策积极聚焦民生与转型，货币政策宽松导向精准滴灌，资本市场流动性充裕，结构性机会突出。申万一级行业中通信、电子、电力设备涨幅居前，银行、交通运输等表现疲软。对于白酒行业，当前估值处于历史低位，悲观预期边际改善，板块有望迎来估值修复。

　　资产组合：权益投资占比93.12% 现金6.06%

　　报告期末，基金资产配置高度集中于权益类资产，占比93.12%；银行存款和结算备付金合计占比6.06%，固定收益投资仅0.00%，其他资产占0.82%。资产结构与指数基金定位一致，以股票投资为主，现金类资产主要用于应对申赎流动性需求。

　　行业配置：制造业占比94.45% 行业集中度高

　　基金股票投资中，制造业（主要为白酒行业）公允价值达447.01亿元，占基金资产净值比例94.45%，其他行业配置占比不足0.6%。行业配置高度集中于单一板块，虽符合指数基金特性，但也面临行业周期性波动的集中风险。

　　前十大重仓股：泸州老窖、山西汾酒、茅台合计占比46%

　　前十大重仓股合计占基金资产净值比例68.74%，其中泸州老窖（15.97%）、山西汾酒（15.84%）、贵州茅台（14.17%）为前三重仓股，合计占比46%，个股集中度极高。第十大重仓股舍得酒业占比2.10%，前十大持仓均为白酒行业标的。

　　基金份额变动：c类净申购51.46亿份 规模达150.16亿

　　三季度，a类份额总申购92.34亿份，赎回89.82亿份，净申购2.52亿份，期末份额411.96亿份；c类份额总申购222.36亿份，赎回170.90亿份，净申购51.46亿份，期末份额192.25亿份。c类份额因免申购费、按日计提销售服务费的特性，更受短期投资者青睐，规模增长显著快于a类。

　　风险提示：行业集中度高 长期波动风险需警惕

　　基金当前94.45%资产配置于制造业（白酒），前三大重仓股占比超46%，行业及个股集中度极高，若白酒行业景气度下行或龙头个股业绩不及预期，基金净值可能面临较大波动。尽管三季度净值反弹，但过去三年a类份额净值仍下跌31.21%，投资者需充分评估自身风险承受能力，避免单一行业过度配置。

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