行业观点:多突发因素打断反弹进程,股价复苏时间可能拉长。上周食品饮料行业(-3.5%)跑输沪深300指数(4.0%)7.5个百分点,其中跌幅较大的是一线白酒(-7.3%)和非一线白酒(-4.1%)。

　　白酒股上周突然再度大跌,来自几个突发因素:(1)有投资者宣称自费购买茅台送检塑化剂,引发了市场担忧;(2)市场传言军队限制白酒消费;(3)有机构投资者解读政治局会议定调经济为至少1h13走温和通胀复苏道路,并推动股市重演抢周期反弹的老模式,这引发机构快速集中调仓。

　　我们认为塑化剂事件仅是短期扰动因素;而政府、军队、国企等短期内三公消费治理继续从紧预期对市场影响更大;机构调仓则更可能*终导致板块轮动。考虑上述事件影响,白酒股为首食品饮料股价复苏时间可能再次拉长,建议关注影响白酒股价几个因素:(1)关注上市公司13年的增长规划,部分增长计划大幅超越市场预期的品种可出现阶段性的机会。(2)考虑1季报效应,白酒股价复苏有可能在季报前提早一点。大众消费品看好两类公司:(1)细分行业龙头,强者恒强;(2)具有突出的品牌优势,但目前品牌资源仍未得到完全发挥的企业。

　　近期重点推荐:泸州老窖、贵州茅台。受机构调整白酒仓位、塑化剂、消费税事件连续打击,老窖股价连续快速下跌,2012年pe已低于10倍,低估值已化解了大部分业务风险,超高端白酒公司中*早控货,渠道相对干净,经销商体系健康,持续增长能力被低估,2013年千亿市值仅需信心回归。展望2013年,茅台释放业绩动力仍将来自贵州省增长压力推动,能力上价量齐升没问题,茅台仍是2013年赚钱*确定品种,唯一担心在于三公治理,包括军队,如再次从紧可能打击市场信心。

　　推荐品种排序:泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得、洋河股份。

　　一周行业数据。产品价格观察:酒水网购价格略有波动。上游价格观察:(1)至2012年11月份第4周,10原奶主产区均价为3.34元/千克,11月原奶均价比2012年10月环比上涨0.9%,11月同比涨幅为3.1%。(2)11月30日,葡萄批发价格7.55元/公斤、同比上升0%、环比上周上升1%,10-11月葡萄酒批发价格同比上升3%。(3)中国进口大麦价格2012年10月环比下降1.1%至299.9美元/吨,同比下降13.6%。上周国产大麦价格保持平稳,均价为2346元/吨,环比基本持平。(4)11月第5周生猪价格环比上涨2.6%,而仔猪价格环比上涨5.8%。生猪价格和仔猪价格同比下滑幅度分别为10%和23%。(5)糖蜜,南宁糖蜜中间商5月的平均报价约为1100元/吨,同比下降13%。

　　风险提示:白酒行业4季度业绩增速可能放缓;重大食品安全事件风险。