——聚焦主业调整成效初显，现金流压力仍待化解

　　8月24日，海南椰岛（集团）股份有限公司（证券简称：st椰岛）正式披露2026年半年度财务报告。报告显示，今年1-6月，公司实现营业收入1.73亿元，同比大幅上升94%；归母净利润为-754万元，较去年同期亏损1576万元显著收窄，同比减亏52.2%。尽管仍处于亏损状态，但酒类主业的强劲复苏信号成为本期财报的最大亮点。

　　酒类业务扛起增长大旗，第二季度增速亮眼

　　财报数据显示，上半年公司酒类业务营业收入实现同比大幅增长，成为拉动整体营收翻倍的核心引擎。具体来看，上半年整体营收1.73亿元，较上年同期的8918万元接近翻番。其中，第二季度单季贡献营收7343万元，同比上升63.4%，显示出持续的增长动能。公司方面表示，酒类产品结构优化及区域市场拓展策略初见成效，尤其是中高端系列产品的铺货率与动销率均有明显提升。

　　减亏过半，成本控制与毛利改善双轮驱动

　　在盈利能力方面，st椰岛上半年归母净利润虽仍为负值，但亏损额度由去年同期的1576万元大幅缩减至754万元。分析人士指出，这主要得益于两方面：一是酒类业务规模效应释放，单位生产成本下降；二是公司此前推进的非核心资产剥离及费用管控措施逐步落地，销售费用与管理费用同比有所压降。不过，扣非后的经营利润尚待转正，公司尚未完全走出亏损泥潭。

　　经营现金流告急，同比下降244%引发关注

　　值得警惕的是，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-2272万元，与上年同期相比大幅下降244%。这一数据表明，尽管营收端快速增长，但回款周期拉长、备货支出增加以及营销投入集中投放，导致账面资金压力有所加剧。公司解释称，上半年为抢占旺季市场份额，提前进行了原酒储备及渠道铺货，致使现金支出前置。后续能否通过加快经销商结算及优化库存管理实现现金流回正，将成为下半年市场观察的重点。

　　前景展望：主业聚焦与流动性平衡考验管理层

　　st椰岛目前仍处于风险警示状态，公司需在2026年全年实现经审计净利润为正及营收达标，方可申请撤销特别处理。上半年酒类业务的高速增长无疑为全年扭亏奠定了基础，但经营现金流的持续失血与下半年的资金调度能力，将成为决定公司能否“摘帽”的关键变量。业界预计，随着中秋、国庆传统消费旺季的到来，若公司能维持当前增速并有效控制应收账龄，全年减亏甚至盈亏平衡的可能性正在增大。投资者需密切关注后续季度财报中关于现金流改善及非经常性损益变动的具体披露。