近日，達州市郵政局通過重慶聯合產權交易所挂牌轉讓其通過民事裁決所得到的華西証券有限責任公司0.09%股權，挂牌價格646.261萬元。分析認為，華西証券一直在謀求上市，股權過於分散成了一大障礙。華西証券原股東表示不放棄優先受讓權，原股東或將接手從而使華西証券股權更為集中，此次股權轉讓有利於其上市。

　　0.09%股權要價646萬

　　信息顯示，華西証券0.09%股權日前挂牌轉讓，挂牌價格646.261萬元。本次達州市郵政局轉讓持有的華西証券有限公司0.09%股權系轉讓方根據《達州市通川區人民法院民事判決書》（2010）通川民初字第2014號裁定所得，因此尚未辦理工商變更登記手續。

　　據悉，華西証券成立於2007年7月13日，注冊資本14.13億元。財務數據顯示，華西証券2011年實現營業收入166709.95萬元，淨利潤61025.82萬元﹔2012年前10月實現營業收入5056.64萬元，淨利潤188.76億元。項目信息並未提供華西証券資產賬面值和評估值情況，故評估溢價情況難以斷定。僅顯示轉讓標的對應評估值為629.1153萬元，挂牌價格略高於評估值，溢價不多。

　　目前華西証券前三大股東為瀘州老窖（000568）集團、華能資本服務有限公司和瀘州老窖，分別持股22.58%、14.18%和12.99%，此外，其前十位股東中還包括都江堰蜀電投資有限責任公司、四川劍南春（集團）有限責任公司、四川省新力投資有限公司和四川省宜賓五糧液（000858）集團有限公司等，持股較為分散。

　　標的公司原股東在此次轉讓中保留優先權，優先權人隻能就轉讓標的整體行使優先權而不能部分行使優先權。標的企業控股股東或者實際控制人為本次股權受讓方的，應當承諾自持股日起60個月內不轉讓所持証券公司股權﹔不屬於上述情形的，意向受讓方應當承諾自持股日起36個月內不轉讓所持証券公司股權。

　　華西証券股權整合之路

　　實際上，華西証券股權轉讓問題一直是市場關注的焦點。華西証券成立之初股東達40位之多，股權非常分散。2006年開始，証監會多次要求華西証券盡快解決因控股股東缺位導致的法人治理不健全問題，並限期在2007年8月30日前必須整改完畢，華西証券股權隨即陸續轉讓。

　　當時，市場一度猜測五糧液集團應該是四川省政府、華西証券等各方都比較滿意的重組方。不過，2007年8月28日，瀘州老窖通過競標方式受讓華西証券原第一大股東四川省國有資產經營投資管理有限責任公司持有的華西証券17.77%股權（佔18000 萬元出資額）。再加上瀘州老窖已持有華西証券2000萬股，受讓后，其持股比例將上升至19.75%，成為華西証券第一大股東。不過，按照華西証券當時的股權結構，瀘州老窖取得第一大股東地位后，在華西証券的話語權也不大。隨后，瀘州老窖先后多次受讓華西証券股權，其持股比例一度達到34.85%。

　　但是按照相關規定，作為瀘州老窖控股資產，華西証券欲分拆上市須擺脫瀘州老窖這一上市公司平台，瀘州老窖集團則成為*佳選擇。2010年12月14日，華西証券2010年股東會審議通過《華西証券有限責任公司增資擴股實施方案》，瀘州老窖放棄優先認購權讓渡給瀘州老窖集團，其持股比例由34.85%降至24.99%，瀘州老窖集團因此持股華西証券10.58%。隨后，瀘州老窖2012年完成向瀘州老窖集團轉讓華西証券12%股權，至此，瀘州老窖持股比例降為12.99%退居第三大股東之位，瀘州老窖集團成為第一大股東，持股22.58%。瀘州老窖雖然失去了對華西証券的控股權，但是其受益頗豐。

　　對於此次股權轉讓是否順利，誰將會成為接盤方，目前尚難斷定。此前明星電力（600101）持有的華西証券股權2011年曾先后兩次挂牌轉讓，均無人問津，2012年12月明星電力宣布折價再次轉讓華西証券股權。*近上市券商估值明顯提升，或有助於此次股權轉讓。

　　(來源:中國証券報)