馬爾代夫的度假旺季，正是北半球的冬令時節。但一干基金經理卻陸續中止休假，往東北方向的嚴寒飛去，因為“出大事了”。

　　這些重倉白酒股的操盤手們，往年隻需等待一波紅包行情，然后安穩休假等待過年，如今卻驚聞“東方不敗”飲恨a股。

　　“黑天鵝事件”在他們布局的白酒板塊輪番上演，過去兩個月中的下跌，令大面積“囤酒”的基金，賬面浮虧超過300億。

　　春節期間，幾位與酒“有染”的基金經理和做酒生意的商人對《第一財經（微博)日報》記者談及在“酒”上栽的跟頭，頗感心悸。

　　布局失誤的基金經理

　　正月初五，迎財神的日子。一位在資本市場征戰多年的私募基金經理楊先生談起去年的戰況懊惱地說：“下錯了注，如果選擇銀行股，這兩個多月要賺40%，而配置了白酒，反過來要賠近40%。”

　　去年10月以來，楊先生管理的基金偏偏重兵布防白酒板塊，因而被大面積“放倒”。這也是他征戰市場多年來*嚴重的一次看走眼，損失十分慘重。

　　近年來，資本市場持續低迷而混沌。但每到年底，“白酒股”一直演繹著“東方不敗”的神話。每當歲末年初，總會有一波吃飯行情，因此各路機構也一往情深，終不改對白酒板塊的神往。

　　整個白酒板塊的13家上市公司，已連續數年實現業績的高增長，越是高檔白酒，越是受到集團消費的青睞。

　　在通脹預期高企的背景下，白酒似乎具有天然的抗通脹功能，無論消費還是收藏市場，都一片紅火。所以年底買白酒股，成為基金經理的不二選擇。楊先生說，這也是他們一貫的投資邏輯。

　　基於這樣的路徑依賴，去年國慶以后，他旗下的基金開始本能地動手分批布局白酒股： 33元左右大舉掃貨五糧液（000858.sz），50元左右買進不少酒鬼酒（000799.sz）……

　　往年的經驗告訴楊先生，這兩隻白酒股往往極易成為整個板塊的“領頭羊”。當然，價高的貴州茅台（600519.sh）和洋河股份（002304.sz）也作了少量配置。到11月上旬，2億多的資金全部建倉完畢，操盤手們放長假去了馬爾代夫，大家靜候春節前后一波大行情的到來。

　　“過去這樣的紅包行情，都是閉著眼睛等來的。”他說。

　　然而，這回市場“變天了”。中國資本市場的“黑天鵝事件”偏偏出乎意料地在白酒板塊輪番上演。先是11月酒鬼酒爆出塑化劑風波，酒鬼酒連續跌停，從60元以上跌至27元，跌幅超過50%。骨牌效應使得市場大舉拋棄白酒股，白酒板塊成為重災區，平均跌幅超三成。

　　一波跌勢未穩，一波利空又至。12月份，中央改進作風的“八項規定”出台，各地細化方案十分具體，公款宴請大幅收斂，高檔白酒市場幾乎冰封，白酒股全線下挫，中低檔白酒股價更是一地雞毛，潰不成軍。

　　保守估計，公募私募在白酒板塊的布局近千億，過去兩個月中的下跌，令基金賬面浮虧超過300億。

　　這一波的連續下跌，把在外休假的基金經理們都跌傻了。一干人等立即中止在全球各地的休假，但為時已晚。

　　鑒於旗下的白酒基金在過去兩三個月中浮虧已超6000萬，這個春節，楊先生和他的團隊都在“閉關”思過。

　　“如果說塑化劑風波只是一個偶發性事件，是個案的話，十八大以后，我們對中央一系列反腐和反對鋪張浪費舉措的深遠影響認識不足，投資邏輯沒有及時調整和修正，還依靠傳統的經驗和路徑依賴來作決策，以致出現重大的方向性誤判和系統性風險，這回終於‘攤上大事了’！教訓深刻。”楊先生告訴記者，鑒於此次投資失誤已經成定局，白酒板塊無力回天，基金投委會已決定認賠出局，春節后擇機清倉離場，計提淨損失。

　　茅台領跌白酒市場

　　春節前后，記者發現高端白酒市場呈價跌量縮的態勢。2012年春節時，53度的飛天茅台2480元拿不到貨，而現在卻是1800元難出手。

　　“批發價也整體下來了，去年春節前是1800元提不到貨，即使做磕頭虫似的能拿個兩三箱回來，也要搭個十箱八箱的雜牌紅酒。而今年春節前，1500元就能拿到貨，雜牌紅酒也不用搭了，要的話免費拿兩箱。”南京新街口一家精品店的老板對記者說，白酒像今年這麼慘淡的，還是第一遭。

　　“以前附近的那些機關、銀行、保險和証券公司等大客戶，每年各種節日拿起貨來都是成箱成箱的，送禮有時就直接來拿提貨券。而今年宴請少吃了，煙也少抽了，煙都是一條兩條，酒是一瓶兩瓶地拿，比以前少多了，茅台基本都不敢碰——誰敢往槍口上撞啊。”這位老板說。

　　茅台是高端白酒的龍頭，茅台的情形讓整個白酒市場都遇冷。在不少白酒銷售點上，隻要稍一駐足，就有營銷員迎上來。

　　52度洋河夢之藍m6、52度劍南春、52度典藏水井坊報價都回落至千元以內，有營業員說：“真要想買，價格都好商量，兩瓶就能享受批發價。”

　　有店家還搞買兩瓶白酒送一箱葡萄酒的促銷活動。過去暢銷態勢僅次於茅台的53度水晶瓶五糧液，春節前從1380元左右降到908元的“活動價”，但仍然賣得不好。“銷量不到去年的一半。”店裡的負責人說。

　　“過去，茅台年年漲，大家買漲不買跌，送禮的、收藏的，漲得再多都願出手。有的時候貨還沒進庫就被搶訂一空。”南京金鷹國際購物中心名酒專櫃的一名售貨員告訴記者。

　　也在看酒的一名來自某航空公司的機長說，2009和2010年春節，53度茅台貨源吃緊的時候，許多航空公司的機長們每天一落地，第一件事就是到各大機場候機廳的茅台酒專櫃掃貨，或托運或寄存，開始還能撞上幾瓶。但幾天以后，各大機場的茅台酒專櫃裡都陸續高挂“非賣品”——有錢也買不到。

　　南京新百商場精品煙酒櫃的一名售貨員也清楚地記得，2009年茅台是如何一邊“限價”，一邊從每瓶900多元升至2000元以上，“前后就用了半年多時間，價格就翻了番，漲得比房價還快”。

　　當飛天茅台零售價漲至2480元時，茅台內部有人稱，飛天茅台三年內零售價將超5000元，因為茅台已成奢侈品，“地球人已無法阻擋茅台漲價了”。

　　記者與多位業內人士交流高端酒為何折戟市場，一般認為有兩個原因：一是前幾年社會資金蜂擁而至，“像炒股一樣炒酒”的過度炒作開始退潮，社會資金抽離，投機性需求降溫，市場必然整體回落﹔二是中央改進作風的“八項規定”出台后，大規模精簡會議、嚴控差旅費，厲行公務接待改革，一系列舉措都對高端酒消費產生了很大影響。

　　記者採訪私募基金經理楊先生之際，他還用ipad不時翻看幾隻白酒股。這時聽到他的一聲嘆息：“美酒雖好，不可貪杯！”