事件:

　　洋河股份(002304.ch/人民币82.49,买入)发布2012年业绩快报,2012年度,公司实现营业总收入172.78亿元,同比增长35.61%;营业利润82.36亿元,同比增长49.07%;利润总额82.59亿元,同比增长49.34%;归属上市公司股东净利润61.89亿元,同比增长53.93%。每股收益5.73元。

　　评论:

　　洋河股份2012年业绩快报净利润数据符合公司三季报预增的50%-70%这一增速区间,但略低于此前市场一致预期5%左右。

　　公司2012年季度累计收入和净利润增速同市场整体情况吻合,前高后低。公司前三季度累计收入增速44.34%,其中第三季度收入增速32.95%,第四季度收入同比增速大幅下滑至7.80%。公司认为宏观大环境对公司业绩带来不利的影响,我们认为,在高端酒普遍表现出阶段性销售增长疲软的情况下,公司近两年增速*快的高端梦之蓝系列收入增速也将不可避免出现下滑,客观上会遭遇持续的压力。

　　总体上我们认为,如果宏观环境(既包括经济增长层面,更包括政治“限酒”层面)没有大的改观,公司业绩增长从“高端化”中的受益将会受到一定削弱。

　　公司于1月下旬召开2013年工作会议,2013年公司总基调是“稳中求进,进中求好”,工作举措是“六力驱动,汇聚势能”,所谓六力,是指“营销奔五化,打造营销力,汇聚营销势能;品质新突破,打造产品力,汇聚产品势能;管理出实效,打造管理力,汇聚管理势能;资本做三化,打造资本力,汇聚资本势能;文化接地气,打造文化力,汇聚文化势能;执行再强大,打造执行力,汇聚执行势能”。