自政府限制“三公消费”以来，上市酒企就遭遇着一波接一波的冲击。去年底的塑化剂事件，更是令其遭遇了一场前所未有的劫难。2月26日，白酒龙头贵州茅台和五粮液接到了4.49亿元的反垄断罚单，引得业界一片唏嘘。

　　在这一多事之秋，投资者眼中昔日的白马股，还是否具有投资价值？答案是肯定的。

　　近期，《投资者报》研究院借用美国投资大师彼得-林奇衡量投资价值的重要指标peg，并结合2012年前三季度净利润增长率，对国内29家酒类上市公司(剔除*st广夏)进行了投资价值分析。

　　peg指标即市盈率相对盈利增长的比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。peg的计算公式为：peg=市盈率÷盈利增长率。该指标既可以通过市盈率考察公司目前的财务状况，又通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，因此是一个比较完美的选股参考指标。

　　peg值越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，从而越具有投资价值。彼得-林奇曾指出，*理想的投资对象，其peg值应该低于0.5。

　　哪些上市酒企的peg值较低并具备较高的投资价值呢？根据wind数据统计，目前机构对18家酒类企业进行了盈利预测，给出了这些公司未来3年的净利润复合增长率，结合当前的pe，我们计算得到了这18家酒企的peg。其中8家酒企的peg在0.5以下，按照peg由小到大的顺序排列，分别为酒鬼酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份、贵州茅台、沱牌舍得、古井贡酒、金种子酒。

　　然后，我们将2012年前三季度企业净利润增长率作为辅助指标对上述8家公司进行了筛选。由于酒鬼酒受塑化剂事件影响较深，未来一段时期业绩恐难大幅增长，因此我们将该公司剔除。同时，由于泸州老窖净利润增长率不及洋河股份，所以在peg相近的情形下，其投资价值稍逊于后者。*终，我们评选出当前*具投资价值的两家公司：五粮液和洋河股份。目前这两家公司的peg值均为0.30。

　　根据机构综合预测，这两家公司未来3年的净利润复合增长率分别为33.83%和45.31%。

　　机构的预测有些偏于保守，因为其业绩预测值均低于公司过去3年的净利润复合增长率。我们根据财报测算得出，五粮液过去3年的净利润复合增长率为50.38%，洋河股份更是高达75.56%。

　　可见，虽然遭遇了多重负面冲击，白酒巨头五粮液依然具备很高的投资价值。

　　此外，在29家酒企中，还有11家公司，机构没有给出未来盈利预测，我们无法测算其peg。这也从侧面说明，这些公司业绩一般，机构甚至都不肯花费时间预测其未来业绩。

　　因此，我们根据这些公司过去的业绩评选出投资价值*差的公司，分别为惠泉啤酒和中葡股份。这两家公司2012年前三季度的净利润增长率分别为-172.77%和-152.81%。

　　其中，惠泉啤酒已发布公告，称因市场竞争激烈及营销失策，预计2012年净利润亏损7200万元左右。中葡股份虽然预告其净利润将扭亏为盈，但其扭亏主要靠股权转让，并不具备可持续性。