【白酒行业研究报告内容摘要】

　　核心观点：

　　1．事件

　　据媒体报道，茅台集团董事长袁仁国预计2013 年贵州茅台将实现销售增长23%，实现436 亿元销售收入，这一收入目标较此前贵州茅台对外宣布的416 亿元调高了20 亿元，年度增速也高于此前公布的18%。他同时强调，今年茅台虽然在市场上遇到一些困难，但只要坚定信心、坚持以市场顾客为中心、坚持转移消费群体，通过努力，目标是能完成的。2．我们的分析与判断

　　（一）关注茅台等龙头公司模式转型可能性

　　如果茅台未来坚持转移消费群体，定位于个人消费品，顺应治理三公消费时代潮流，则有望再度引起资本市场关注，不过这将考验公司的市场营销体系建设。

　　从行业面分析，任何品牌在面前高端白酒销售市场竞争格局现状下，挤占竞争对手的市场份额更为现实，如此能够提升当期销售，未来还能够释放越来越大的新增产能。不知道龙头公司是否关注于此。如果能够改变限量保价策略，实施“敞量顺价”策略，则有望提升资本市场业绩预期。销售渠道方面，如果能够做到渠道扁平化，做到下沉到县级市场都有经销商，做到直供ka 店，做到扩大网店和出口销售，那么投资者可再次关注。

　　（二）年度*大“修复性行情”起点到来

　　本次大盘行情以来，白酒板块表现落后于其他板块；各市场销售景气度均下降。

　　那么，站在现在时点看，白酒板块未来三个月行情怎么样呢？我们认为，现在进入年度*大修复性行情起点，即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。逻辑为：从策略上看，（1）市场对大盘前景不是确定性明确看多，因此防御类品种存在一定市场需求；（2）存在受资金流动影响的板块轮动因素；（3）存在补涨因素。

　　来源：腾讯财经