3月29日，贵州茅台(600519,股吧)（600519.sh）发布2012年年度报告。年报显示，2012年度公司实现净利润133.08亿元，同比增长51.68%。贵州茅台(600519,股吧)全年业绩增长为公司的高分红奠定了基础，公司给股东的派现红包呈逐年递增的趋势。2012年利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利64.19元（含税），共计派发股利66.64亿元，而2011年每10股派39.97元（含税），2012年的现金分红规模创出历史新高。

　　从市场表现看，贵州茅台3月29日以来累计跌幅1.86%，累计成交金额18.2亿元，昨日*新收盘价为163.71元，*新动态市盈率为12.77倍，该股今年以来累计下跌为21.68%，3月28日创下自2010年6月以来盘中*低成交价162.31元。

　　值得注意的是，公司丰厚的派现“红包”也吸引机构投资者的眼球，贵州茅台去年四季度被3家qfii机构投资者持仓，其中qfii-淡马锡富顿投资新进持仓477.43万股；qfii-摩根士丹利国际持仓441.67万股；qfii-瑞士联合银行集团持仓420.25万股。3家qfii合计持有1339.35万股，如果按照2012年利润分配预案来计算的话，3家qfii可实现收益金额为8597.29万元，这让qfii赚得了盆满钵满。

　　除此之外，去年四季度前十大流通股股东中，还有几家公募基金和险资机构。其中，2家基金共计持有1298.26万股，按照2012年利润分配预案来计算的话，可实现收益金额为8333.53万元；2只保险产品共计持有1180.9万股，按照2012年利润分配预案来计算的话，可实现收益金额为7580.2万元。

　　值得关注的是，在实现净利润大幅增长的同时，贵州茅台也不断向投资者们呈现令人满意的分配方案。2010年-2012年，贵州茅台连续3年突破a股现金分红的纪录，不断给股东们送上大红包，派发金额占公司净利润的比重持续上升。

　　从公司历史分红情况看，贵州茅台在a股市场中是现金分红*慷慨的公司。2010年报显示，公司以每10股送1股派23元(含税)的分配方案，创下当时a股现金分红史上新纪录。2010年公司实现净利润50.51亿元，共计派发22.65 亿元，占公司当年净利润的44.8%；2011年年报显示，贵州茅台2011年实现净利润87.63亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利39.97元，共计派发41.5亿元(含税)，占公司当年净利润的47.36%。2012年年报显示，贵州茅台拟定将公司净利润的50%用于分红，再次刷新公司此前创下的a股*高分红纪录。

　　年报还显示，贵州茅台对员工的工资开支也大幅增长。2012年贵州茅台支付给职工以及为职工支付的现金29.54亿元，比2011年增加10.28亿元。贵州茅台2012年在职员工13717名，退休人员 522名，这意味着茅台员工人均年薪高达18.58万元，月工资为1.73万元，比2011年同期增加23.57%。

　　日信证券认为，鉴于年初以来白酒市场调整的力度要超过此前的预期，调整公司业绩预测，预计茅台2013年-2015年每股盈余分别为15.614元、17.567元、21.358元，目前对应的估值分别为10.68倍、9.50倍、7.81倍。尽管茅台作为风向标首当其冲，受政策影响较大，但茅台的品牌、品质地位仍然存在，竞争优势仍然明显，仍看好公司的长期发展。公司2012年拟每股派发6.419元 (含税)，分配现金红利占到去年利润的50.08%,按昨日股价计算股息率达到3.85%，短期完全可以看作是价值股，给予公司“推荐”评级。