行业观点:大众品强势股补跌,白酒弱势反弹。4月1-3日,食品饮料子行业均跑输沪深300,葡萄酒、啤酒、一线白酒表现*优,肉制品则领跌。糖酒会负面消息释放推动此前白酒股价连续下跌,当前处于坏消息释放后的弱势整理期。但我们预计,除非“整风运动”出现放松,核心观测指标茅台一批价在2q13落至819元/瓶出厂价附近是大概率事件,同时,糖酒会信息显示,酒厂均提高了对500元/瓶以下产品的重视,加大投入力度,产业仍处调整趋势,故白酒股价可能继续受到抑制。近期,此前表现*优的大众品龙头纷纷出现较大幅度下调,我们认为更可能是强势股补跌,由于中长期需求和竞争格局向好确定性更高,大众品业绩稳定性和持续性更强,我们认为后续更可能延续强者恒强格局,建议抓住调整的机会。

　　近期重点推荐:贝因美、伊利股份。综合来看,贝因美、伊利仍是我们当前*看好品种。由于贝因美2012年真实业绩估计偏差,市场2013年eps预测将朝我们的预测值1.71元继续上调。另外,新西兰、澳大利亚、香港等地婴幼儿奶粉限购推动的国内竞争环境趋缓,中国至2017年的生育小高潮,6个月至3岁孩子配方奶粉消费习惯从大城市向中小城市及农村的转移,国内奶粉价格持续上升,贝因美管理层战略向进攻的转换,都可能推动奶粉行业和贝因美2013、2014业务超预期。我们预计贝因美1q13净利增速为35%,2013全年同比可增45%。伊利品牌、渠道优势已建立,提升高端产品占比、叠加高利润率新品、降低费用率,都将推动伊利业绩超预期。同时,公司50亿增发完成于2013年1月,有利于推动公司2h13和1h14释放利润。伊利和贝因美均可能强者恒强,股价调整正是买入机会。

　　投资组合:贝因美(25%)、伊利股份(25%)、双汇发展(20%)、安琪酵母(20%)、贵州茅台(10%)。

　　一周行业数据。产品价格观察:肉制品超市价格小幅上涨。上游价格观察:(1)至2013年3月份第4周,10原奶主产区均价为3.41元/千克,2013年3月原奶均价与2月持平,3月同比涨幅为4.3%。(2)3月29日,葡萄批发价格7.71元/公斤、同比下降6%、环比上周下降2%,2013年1-3月葡萄酒批发价格同比下降5%。(3)中国进口大麦价格2013年2月环比持平,为355美元/吨,同比上涨7.8%。上周国产大麦均价为2444元/吨,环比下降3%。(4)3月第4周生猪价格和仔猪价格环比分别下跌1.4%和0.1%,生猪价格和仔猪价格分别同比下滑14%和31%,生猪价格和仔猪价格的下滑幅度均比上周减少1个百分点。存栏方面,13年2月生猪存栏数量比1月减少851万头,为4.4亿头。

　　风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。