周一，受大盘调整压制，洋河股份股价再创去年7月见顶156.48元以来的近9个月的新低59.52元。这接近一百元的股价下跌，也直接导致洋河股份总市值缩水超过1000亿元。

　　行业发展遭遇波折，公司在各种争议中无奈地从中小板第一大市值公司的宝座上滑落。在这背后，有主动管理型基金的主动减仓，也有指数基金的“见风使舵”。

　　指数基金被迫减仓

　　统计数据显示，目前a股市场合计共有146只指数基金。由于洋河股份市值较大，因而大多数指数基金都将它纳入成份股之列，其股价波动将对整个指数基金形成重大影响。

　　有基金业内人士表示，随着洋河市值滑落，a股将洋河纳入成份股的指数基金大多会采用减仓的策略，这会对洋河股价形成一种无法规避的客观压力。目前a股市场上的指数基金都是采用市值的形式，即以上市公司市值计算成份股权重，当成份股市值缩小很严重时，基金对这一成份股的减仓也会非常明显。洋河即属于这种情况。

　　这位业内人士表示，与市值加权的方式不同，等权重的指数基金将标的指数采用等权重编制方法，赋予每个指数成份股相同的权重，并通过定期调整，确保单只成份股保持权重的相等。这就意味着当成份股市值下跌时，指数基金反而要对这个标的加仓以保证它在整个基金中的权重。但目前a股等权重的指数基金并不多，它的逆势操作对洋河股份所起到的支持作用并不大。

　　一位资深市场人士也表示，随着指数基金对于a股市场的配置越来越大，整个群体对于权重股个股股价的影响也越来越大，如果一只个股市值出现极端变化情况，那么指数基金将被动采取相应的措施。在股价上升阶段，个股所表现出来的情况是指数基金被动加仓，而在股价下跌阶段，个股股价则因为被动减仓而越跌越惨。

　　“虽然没有详细的统计数据来体现指数基金究竟配置了多少洋河股份的股票，但因为在主动型基金减仓的压力下，被动型指数基金也将被动进行减仓。这对洋河股份的股价造成了进一步的‘杀伤’。”这位市场人士表示。

　　根据申银万国的研究报告，年底通常是指数成份股定期调整的时间窗口。截至2012年底，指数基金所持有的指数调入成份股数量多于调出成份股。在146只指数基金中，有57只完成了成份股的调整。

　　这也意味着进入2013年之后，还有约90只基金需要对成份股进行调整。由于洋河股份2013年以来股价累计跌幅达到34.12%，那么这说明所有的指数基金都必须进一步对洋河股份的持仓进行调整。根据现有指数基金的持仓结构，减仓仍是主流。

　　以去年三季度末洋河股份公布的股东名单为例，2012年9月末易方达深证100是持有该股数量*多的指数基金，共持有398.5924万股，但到2012年年末，持股量降至374.552万股，四季度减持超过24万股。另外，融通深证100等指数基金也在去年四季度有所减仓。

　　华宝兴业抄底“受伤”

　　当然，指数基金对于洋河股份的减仓缘于这类基金持仓结构的“刚需”，但对于洋河股份股价而言，“杀伤力”*大的依然来自于主动管理型基金。

　　统计显示，截至去年年末，共有178只基金合计持有洋河股份8226万股。和去年第三季度末相比，基金持有洋河股份的数量有所增加，增仓达到1056万股。

　　去年四季度末，华宝兴业行业精选（爱基,净值,资讯）取代广发策略优选（爱基,净值,资讯）成为洋河股份*大的外部股东。从持股数量来说，2012年年末华宝兴业行业精选合计持有洋河股份达到584.323万股，高于三季度末广发策略优选的持股数497.19万股。总体而言，华宝兴业3只基金去年底共计持有洋河股份593万股，较三季度末2只基金持有的440万股增仓近160万股，增幅达到35%。而广发基金在去年三季度末共计持有洋河股份1203万股，到四季度末则将持仓降至810万股。

　　和广发基金一样，中欧基金去年也一度重仓白酒行业。但去年四季度开始，中欧基金开始大面积调仓，大幅度撤出白酒行业。

　　中欧基金表示，受累于经济周期、三公消费整顿和行业供需形势，相对以往来看实业经营层面开始进入艰难期，资本市场提前反映了这种变化。何时变好？考虑到资本市场看重预期胜于现实，今年下半年可以考虑。公司层面可以理解为：茅台、其他一线高档酒、二线中高档酒、三线低价酒。其中，茅台和三线低价酒穿过本轮调整的可能*大，其他一线高档酒和二线中高档酒经历的煎熬期预计将更长一些。

　　“没有*坏，只有更坏。”用这句话来形容当下的酒鬼酒*适合不过了。对于去年在塑化剂风波中深受伤害的酒鬼酒而言，现在面临的是业绩下滑、销售乏力、中高端产品受三公限制、消费者信心恢复等诸多难题。

　　昨日（4月8日），酒鬼酒公布的一季度业绩预告显示，公司预计2013年第一季度归属上市公司股东净利润800万~1200万元，同比下90%~93%，净利润大幅下降超过九成。

　　某券商行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，酒鬼酒的业绩下滑还是超出预期，根据此前市场调研数据，我们预计酒鬼酒业绩下滑在60%左右。

　　业绩断崖式下跌

　　对于白酒行业而言，坏消息似乎还没有出尽。尽管之前各方机构通过各种渠道了解到了白酒行业今年一季度的销售情况，但对于具体数据没人能说清楚。

　　《每日经济新闻》记者注意到，酒鬼酒去年第四季度实现净利润3686万元；也就是说，公司今年一季度环比也出现78%~67%的下降。公司认为业绩下降的主要原因是：“因受政策、市场等因素影响，白酒行业进入调整期。”

　　某券商行业分析师表示，酒鬼酒的业绩下滑还是超出我们预期了，根据此前市场调研数据，我们预计酒鬼酒业绩下滑在60%左右。

　　为何净利润下滑得如此厉害？有业内人士表示，可能是酒鬼酒将一期市场修复费用计入支出，从而造成了一季度业绩大滑坡。据酒鬼酒总经理夏心国在股东大会上透露，塑化剂风波以后，公司推出了两期修复市场计划，一共是2亿元。一期修复就是从去年12月到今年3月底，一期修复完成之后，经销商的库存比同期下降了很多。

　　据瑞银证券透露，公司在今年1~2月销售不力，回款困难，部分经销商甚至只退货不进货，给公司一季度销售带来较大压力。部分经销商退货也是造成一季度业绩大幅下滑的原因之一。

　　市场恢复仍待时日

　　尽管酒鬼酒已经投入了1亿元的市场修复资金，不过目前长沙地区的经销商依然比较迷茫。一位当地的酒鬼酒经销商向《每日经济新闻》记者表示，“基本走不动，我们现在都急死了；我们做得比较大，现在库存还那么多，你说怎么办；以前都是做团购渠道，现在团购基本走不动了，什么办法也没有，只能慢慢销售。”

　　分析人士表示，尽管酒鬼酒投入了大量的资金拯救市场，重塑市场信心，不过摆在酒鬼酒面前的是渠道不稳、消费者信心不足等问题。

　　此前，有媒体报道称三成经销商欲退出酒鬼酒体系，不过随后遭到公司否认。长沙当地一位经销商人士向记者表示，目前确实有一些小的经销商做不下去了，清了库存去做其他品牌，但大经销商都还在，他们想轻易退出也不可能。

　　有业内人士分析指出，酒鬼酒前期增长很大程度上依赖湖南各级政务消费的支持，而国家“限三公”实际上对酒鬼酒的打击比塑化剂更大。

　　夏心国在公司年度股东大会上也坦承，限制三公消费的大形势比塑化剂的影响更厉害。他表示，要用一年的时间，湖南可能会快一些，恢复到去年的水平。

　　不过，业内人士对此持怀疑态度。首先，酒鬼酒赖以生存的商务消费大受影响，公司恢复市场又会投入大量资金，销售跟不上，但费用却上升了许多；其次，一线名酒价格下调又会对公司产品造成挤压，公司今年重点打造的湘泉品牌属低端产品，盈利能力弱；*后，消费者对酒鬼品牌信任度的恢复需要时间，短期难见效果。

　　在 “塑化剂”、“三公消费瘦身”、“限价令”等冲击下，白酒价格一路下跌，却仍未筑底。

　　近日，记者从国家统计局四川调查总队获取的一份2013年1~2月四川白酒批发价格走势分析报告显示（以下简称分析报告），1~2月省内茅台、五粮液、国窖1573等高档名酒价格普遍下降，到2月下旬，四川名酒定基价格指数下降0.9%，影响四川白酒批发价格下降0.2%。与此同时，寒冬之中的行业巨头也纷纷无奈下调销售预期。

　　白酒专家铁犁对 《每日经济新闻》记者表示，高端酒价格下降是目前基本趋势，预期未来半年走势或将稳定，略有升降，但是上升、下降幅度不超过10%，价格下降的概率高于上涨概率。

　　白酒旺季不旺

　　一位经销商曾接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，春节前的一段时间是白酒的销售旺季，往往节前几个月的销售量可以占到全年相当大的比例。

　　不过，这一惯例在2013年春节之前被打破了。按照往年惯例，1、2月份作为白酒消费的旺季，批发、零售价格都会大幅上涨，但今年四川白酒价格却不涨反跌。

　　上述分析报告显示，四川白酒价格从2012年5月开始略有下跌，年末受白酒“塑化剂”风波影响，价格继续回落。2013年元旦、春节消费旺季期间，白酒销售依然疲软，价格持续走低。1~2月份，四川各旬白酒价格环比指数，除2月中下旬受五粮液提高批发价格影响上涨外，其他各旬均呈现下降态势。

　　到2月下旬，四川白酒定基价格指数下降0.2%，其中名酒定基价格指数99.11%，下降0.9%；地方白酒定基价格指数100.10%，上涨0.1%；基酒定基价格指数101.89%，上涨1.9%。

　　上述分析报告通过对成都、南充、泸州、遂宁、达州等地调查，得知2013年1~2月份名酒销售量同比下降50%~60%，价格全面下降。报告还引用南充一批发商的批发价格数据显示，新品五粮液52度500毫升装的批发价由12月初的850元左右下降到780~800元，下降幅度5%~8%，批发量在200件左右，同比下降超50%。飞天茅台、国窖1573、20年青花郎等名酒的销售量，同比也都下降了50%左右，批发价格每瓶都