行业观点:提醒白酒“可能的错误”,仍看好大众品龙头。4月8-12日,食品饮料子行业均跑赢沪深300,肉制品、非一线白酒和一线白酒表现*优,非主流公司涨幅垫底。我们相信,白酒板块正出现“可能的错误”。业务催化剂有:三公和商务消费降至冰点后复苏预期上升;茅台一批价降至850元/瓶可能引发此前积累需求集中释放,有业务企稳假象。股价催化因素有:糖酒会为契机推动坏消息短期见底,二季报和中秋暂不可验证;股价和机构仓位均已低。

　　我们认为是“可能的错误”,因为除非“整风运动”真放松,核心指标茅台一批价2q13落至819元/瓶出厂价附近是大概率事件,且将持续甚至倒挂;我们不看好中秋旺季,产业仍处调整中,*坏时刻仍未到,白酒股价可能继续受抑制,机会需等待。仍看好大众品龙头,由于中长期需求和竞争格局向好确定性更高,大众品业绩、估值稳定性、持续性更强,股价更可能强者恒强,建议抓住调整机会。

　　近期重点推荐:贝因美（002570）、伊利股份（600887）、南方食品（000716）。近期重点推荐中本周加入南方食品。公司已摆脱诉讼和重组漩涡,加定增推动,老产品利润率13年将恢复;新产品新团队有快消经验和渠道资源,且公司投入加大,成功概率显著上升,1q13净利同比增551%,看好股价12个月内上升潜力。市场对贝因美13年eps预测可能朝我们预测值1.71元继续上调。另外,新西兰、澳大利亚、香港等地婴幼儿奶粉限购推动的国内竞争环境趋缓,中国至2017年的生育小高潮,6个月至3岁孩子配方奶粉消费习惯从大城市向中小城市及农村的转移,国内奶粉价格持续上升,贝因美管理层战略向进攻的转换,都可能推动奶粉行业和贝因美13、14年业务超预期。

　　预计贝因美1q13净利增速35%,13全年同比增45%。伊利品牌、渠道优势已建立,提升高端产品占比、叠加高利润率新品、降费用率,都将推动业绩超预期。公司50亿增发完成于13年1月,有利于推动2h13和1h14释放利润。

　　投资组合:贝因美(25%)、伊利股份(25%)、南方食品(25%)、双汇发展（000895）(15%)、中矩高新(10%)一季报业绩预测调整。根据公司业绩预告,本周我们更新了承德露露（000848）、酒鬼酒、好想你（002582）和南方食品的1季度业绩预测,上调承德露露至同比70%,eps为0.45元;下调酒鬼酒至同比降91%,eps为0.03元;下调1q13好想你业绩24%至0.22元,主要是公司费用投放大幅增加,短期业绩承压;南方为首次覆盖,同比增551%,eps(定增摊薄后)为0.08元。

　　风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。

　　(平安证券)

　　来源：同花顺