1、上周行情回顾

　　上周沪深300 指数下跌0.86%，食品饮料行业上涨3.38%，跑赢大盘4.24 个百分点。酿酒行业中，白酒行业上涨4.13%，啤酒行业上涨1.07%，其他酒类行业上涨0.66%，葡萄酒行业上涨0.41%，黄酒行业下跌2.90%。大众食品子行业中，软饮料、肉制品、食品综合、乳制品、调味品行业的上涨幅度分别为12.87%、7.46%、2.66%、2.00%、0.00%。

　　2、行业信息回顾

　　中食协否认塑化剂标准放宽：不能进行比较；一季度我国进口奶粉24万吨；去年酒类电商交易规模达37 亿。

　　3、企业信息回顾

　　山西汾酒2012 年净利润同比增长70.05%；承德露露一季报净利润预增70%；恰恰食品2012 年净利润增长33.03%；好想你2012 年净利润同比下降10.7%。

　　4、数据跟踪

　　原材料中玉米价格比上周下跌4.43%，大麦价格相比上周下跌0.44%，小麦价格比上周下跌0.06%，生猪价格比上周下跌1.13%，白条肉价格比上周下跌1.97%。奶类产品中，酸奶价格与上周持平，牛奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格分别小幅上涨0.21%、0.04%、0.19%、0.14%。

　　5、板块估值

　　截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为17.54x，2013 年的动态估值12.98x。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到75.05%。

　　6、投资建议

　　上周食品饮料行业跑赢大盘，白酒行业受塑化剂标准等刺激因素影响出现短期反弹，但从白酒基本面情况来看，白酒依然面临库存压力，2,3季度是白酒消费淡季，预计库存压力会上升，4 季度可能会迎来一波去库存。需求方面仍然不乐观，次高端市场受到茅台五粮液价格下跌的影响性价比在下降，500 元左右的白酒受到影响较大，短期地方白酒面临的压力相对较小，但是随着高端白酒价格结构调整，未来三线地方酒企将面临较大的竞争压力。白酒行业依旧受政策层面压制，三公消费支出持悲观态度，财政收入的缓慢增长一定会造成三公消费的刚性预算下降，并且会持续相当长的时间。目前部分高端白酒放弃控量保价措施，未来价格会逐渐趋于理性。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，未来会受益于城镇化和居民收入的增长，看好大众食品中稳定成长的龙头公司，建议重点关注双汇发展（000895）、伊利股份（600887）、三全食品（002216），目前大众食品估值较高，短期有回调风险。白酒行业建议重点关注老白干酒（600559）、山西汾酒（600809）、贵州茅台（600519）。