投资要点

　　市场回顾:上周食品饮料行业反弹约1.17%

　　上周大盘继续反弹,期内食品饮料申万指数上涨1.17%,落后沪深300指数约0.84个百分点。年初以来食品饮料指数已下跌了1.24%,仍跑输大盘3.98个百分点。

　　期内食品饮料板块上涨动力趋弱,白酒板块表现平淡。表现居前的子行业分别是黄酒、其他酒类、食品综合、调味发酵品和软饮料。期内白酒申万指数微涨0.06%,上期大涨后趋于平淡。期内食品行业表现较佳,食品综合、乳业、肉制品业等涨幅均超过2%,主要仍得益于良好的基本面,龙头企业业绩保持稳定增长趋势。

　　行业动态:政务限制后白酒价格下沉是理性回归

　　“禁酒令”后白酒价格理性回归。虽然名酒销量下降,但同系列的中低档白酒却稳中有升,行业洗牌后随着五粮液等大品牌大厂商渠道、价格下沉策略的持续推行,地方性、规模小的白酒业被淘汰出局,五粮液等大品牌则会强者越强。

　　市场需求逐步回暖,茅台回应称生产经营正常。袁董事长近日表示虽然茅台今年1至4月销售量下降23.8%,但销售额增长11.2%,今年4月,销售量已出现增长。

　　*新观点:白酒股价进入相持期,食品推荐伊利、三全、加加和露露

　　我们认为一季报利空已经落地,政策影响渐小,舆论有所改观,茅台批发价略有恢复,尽管二季度淡季白酒销售仍一般,但板块估值低,经过半年的调整,股价逐渐趋稳,存在估值修复机会。不过我们认为反弹空间不大,激进投资者有区间波动性机会,关注茅台、金种子酒、汾酒、老白干酒和青青稞酒。大众消费品行业,受益于政策和业绩稳定性,龙头股广受市场青睐,短期能继续享受高估值。我们看好寡头格局的乳业、速冻食品等消费行业,推荐伊利股份、三全食品、加加食品和承德露露。

　　来源：日信证券