投资要点:
白酒:从去年开始,受三公限酒政策逐步加强以及塑化剂因素的影响,白酒行业持续调整。13年一季度整体白酒行业销售收入和净利润分别下滑7.7%和12.3%,创下近几年新低。但一线酒在提价效应影响下,销售收入和净利润均持续增长,仍然具备良好的防御性,由于市场对大盘前景仍存在担忧,白酒板块超跌后补涨的意愿强烈。
葡萄酒:受宏观经济下行、农残、三公限制和进口酒冲击的多方面影响下,今年葡萄酒行业仍将低迷,收入和净利润将持续下滑。
啤酒:长期看,伴随啤酒企业收购战的进行,预计整个行业的竞争格局将得以改善,龙头公司销售费用率将稳中有降,盈利能力将提高。短期看,受益于大麦价格下降,国内啤酒生产企业成本压力将会有所减轻,盈利能力将大大增强,加之啤酒进入消费旺季,短期啤酒行业的投资机会或将来临。
乳制品:长期看,随着农村与中低收入人群消费需求的释放,行业具有一定的成长空间。同时,行业竞争格局不变,竞争趋缓,龙头企业盈利能力有望提升。短期看,我们预计原奶成本13年将维持在高位盘整,龙头企业通过产品结构升级或提价能消除成本带来的不利影响。
肉制品:随着行业集中度提高以及产品结构优化,规模效应将得以显现,盈利能力将大幅提升。鉴于目前二元母猪存栏量仍在高位,我们认为13年生猪下降时间将长于我们之前上半年的判断,预计下降时间延长至今年三季度末。
调味品:收入增长较快,增速稳定,随着海天酱油ipo审核通过,市场对调味品板块的关注力明显提高,加上该板块市值明显低于其他板块,带动市值提升预期强烈。
来源：东莞证券
