产品线逐渐清晰，高档和中高档酒增速明显：

　　公司早期主要依靠经销商扩大销售规模，由于部分经销商要求贴牌，造成公司产品线混乱。

　　公司的战略是在发展中逐步消除产品线混乱情况。近几年来，公司产品线设置逐渐清晰，高端酒：内参和洞藏；中端：封坛和新酒鬼；低端：湘泉。2011年高端品牌内参销售额达3亿左右（报表数据2.2亿），与2010年的不到1亿元比增加了200%。此外酒鬼系列也在给经销商优厚返利的因素下实现快速增长。

　　省内市场为立足点，省外市场处于招商阶段：

　　与省内其他白酒品牌比，酒鬼酒在消费者心目中档次高，代表更高的消费层次；此外，得到省政府的支持（目前政府接待用酒是公司高端品牌内参酒），品牌优势使得公司在省内中高端市场竞争优势明显。2011年公司在省外销售收入前三甲分别是广东（1.3亿）、山东（7000-8000万）、河南（7000-8000万）。酒鬼酒曾经的辉煌使其在全国保留着较好的知名度，公司将尽可能利用以前的品牌影响力从优势地区渗透至全国；此外，还将利用和政府的密切关系，增加北京、新疆等区域市场销量。

　　与塔鑫谈判取得重大进展，洞藏系列成为2012年新增长极：

　　2008年公司和珠海塔鑫签订了为期15年的酒鬼洞藏系列总经销合同，塔鑫是排他式经销，不利于品牌长期发展。经谈判，2012年2月公司决定和塔鑫共同成立“酒鬼洞藏酒销售有限公司”，各占50%股份，新公司将负责洞藏系列的全国运营销售。2011年洞藏销售收入不到2000万元，洞藏定位高端，预计2012将获得高速增长。

　　维持前期盈利预测

　　酒鬼酒是我们除汤臣倍健以外，*看好的品种之一，自2011年11月份以来也在持续推荐，2012年我们仍认为酒鬼业绩爆发的一年：预计2012-2014年收入分别为16.9亿、22.1亿和27.6亿，yoy分别为76.2%、30.4%和25%；eps分别为1.02元、1.32元和1.67元，yoy分别为72.4%、29.7%和26%，年内目标价为40元，相比较当前价格，仍有28%上涨空间，维持“买入”评级。

　　文章来源:宏源证券