券商近日发布的报告称，老白干酒二季度中高端销售遭遇瓶颈。
国泰君安分析称，今年政府控制三公消费后，高档白酒需求下降，公司出厂价在80元以上的高档产品面临增长压力。其指出，一季度公司收入增长31.7%，但毛利率同比增加幅度已经放缓，预计二季度高档产品实现增长的压力更大。
民生证券发布的报告也指出，公司中高端产品销售受阻，尤其是高端产品下滑明显，同三线白酒整体走势一致，预计对二季度毛利率影响较大。
国泰君安称，为完成年内收入增长的目标，公司已将增长重心下移至出厂价在40元以下的中低档产品，中低档产品贡献公司2012年收入接近50%。基于公司强劲的深度分销能力判断，国泰君安预期中低档产品实现20%的增长应是大概率事件。
此外，值得注意的是，公司全国化战略不改，2013年仍将持续费用高投入，国泰君安称，今年公司在央视1套投放广告金额有望达2.2亿元，相比去年翻倍。
民生证券预计，未来几年公司的期间费用率将长期维持在高位，公司品牌影响力将持续提升。
不过对此，国泰君安有所担忧，称行业景气处于下行周期，对公司费用投入的有效性保持谨慎态度。记者 杜鹏
