随着上市公司半年报披露接近尾声，白酒上市公司上半年业绩也开始逐渐浮出水面。截至目前，已经公布2013年中报的白酒上市公司一共有6家，发布业绩快报的有2家，其中仅有五粮液、山西汾酒、洋河股份3家实现或预计实现中期净利润正增长。而上述8家公司在2012年年度净利润同比增幅均在50%以上。总体而言，白酒上市公司业绩增速放缓比较明显。

　　业内预计，全行业下半年依旧面临压力，但阶段性低点或已过去，白酒板块将开始进入恢复性增长。

　　现状：多重因素影响川酒业绩下滑

　　五粮液是川酒上市公司中率先披露半年报的企业。其上半年归属于股东的净利润达57.91亿元，比去年同期增长14.76%。作为多年川股“吸金王”，其业绩继续增长，地位仍难被挑战。不过五粮液也坦承，报告期内，白酒市场持续变化，行业竞争更加激烈。

　　紧接着披露半年报的是泸州老窖。上半年泸州老窖营收约为52.56亿元，同比仅增长1.22%，而净利润18.16亿元，则出现9.59%的下滑。对此，泸州老窖表示，“白酒行业进入调整期，白酒消费需求，尤其是高端白酒需求量减少，导致白酒行业市场环境十分严峻。”

　　沱牌舍得遭遇的冲击*明显。其近日发布半年度业绩预告表示，预计2013年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比将减少80%左右。沱牌舍得明确表示，公司营业收入及净利润下降主要由控制“三公消费”、“禁酒令”等影响，公司高档产品的销售下滑导致。

　　此外，水井坊是目前唯一尚未披露半年报的川酒上市公司。但公司一季报披露，净利润同比下降近36.79%。

　　调查：酒企破局转型中低端保增量

　　其实，不仅仅四家川酒上市公司今年遭遇严峻挑战。今年初以来，在行业多重利空影响下，其他酒企业绩同样不佳。

　　酒鬼酒近期公布的上半年业绩预减公告显示，酒鬼酒上半年营收3.8亿元，同比下降59.15%，净利润3072万元，同比大降88.24%。酒鬼酒方面表示，营收下降主要受市场影响，高端白酒消费不佳。而贵州茅台上月透露，今年上半年公司销售收入179亿元，增幅仅为0.6%。

　　白酒企业普遍面临困境之时，以五粮液、泸州老窖为代表的川酒企业开始转型。今年上半年，五粮液推出了多款中高端和中低端档次的新品，向 “民酒”转型。西南证券研究院分析师李辉认为，五粮液上半年净利润增长源于提价及“腰部”放量。

　　与五粮液类似，泸州老窖也开始发力中低价位产品。银河证券研究员董俊峰表示，泸州老窖上半年中低档酒的占比约为38.32%，收入增速为18.15%，远超其占比59.32%的高档酒。

　　展望： 白酒板块将开始恢复性增长

　　针对下半年，有分析人士指出，白酒消费9月正式进入消费旺季，经销商有望逐步回补库存，行业受三公消费影响，政务消费几乎降到冰点，下半年很难出现更坏的情形，预计阶段性低点或已过去，白酒板块将开始进入恢复性增长。

　　白酒股资深观察专家叶资本表示，“对茅台五粮液来说，2013年大局已定，盈利状况不会差。这里面有利润调节、消费惯性、公司积极应对等多重因素。真正困难的日子是2014年，报表调节利润空间不大；如果政策持续高压，高端消费仍将持续受压；引进新的经销商不可能持续；新增产量投放市场进一步加大渠道压力。”但叶资本认为，未来一两年盈利倒退的可能性不大。

　　而对于另一家川酒——泸州老窖，华泰证券在其研究报告中称，预计公司中低档酒销售的稳定增长以及定制酒销售的推广有望弥补公司国窖1573在零售市场上销售的下降，预计公司今年全年仍有望实现收入和利润的正增长，维持买入评级。

　　一位研究白酒的资深市场人士表示，尽管业绩不佳，但当前主要酒企2013年pe已降至8倍—15倍，具备了长线投资价值。（龚琼 郑昱）