点评：昨日a股市场出现了大幅回落的态势。但是，白酒股却逆势企稳，古井贡酒甚至涨停板，而五粮液、贵州茅台等个股也出现了震荡中重心有所企稳的态势。现在的问题是，近期的反弹是迎来了股价拐点，是真正意义上的底部，还是仅仅反抽以积蓄新的做空能量呢？就目前来看，后者的概率更大一些。一方面是因为目前行业反转的舆论并未出现。相反，关于限制铺张浪费、三公消费的言论依然不绝于耳，说明整个白酒市场，尤其是高端酒的需求尚未复苏。另一方面则是中高端的去库存压力依然沉重。近年来，由于白酒行业的高歌猛进，白酒行业出现向高端白酒挺进的格局，甚至出现了年份酒等这样的销售模式。但是，随着时间的推移，越来越多的消费者发现，年份酒的性价比并不佳。

　　所以，随着三公消费的降低，年份酒的销售势头受阻。目前各上市公司的年份酒等高端酒的库存渐趋增多，因此，需要一个去库存的周期。而年份酒恰恰是各上市公司的盈利增长的核心引擎。故，年份酒的回落也就意味着白酒股的盈利回落尚未现拐点。更为重要的是，白酒其实也有周期，只不过周期较长且a股市场历来是选择性遗忘。比如说在上个世纪90年初，白酒迎来一轮高涨周期，但随着90年代中期的房地产调控，白酒回落，白酒股也随之回落，酒鬼酒、古井贡酒等甚至成为st股。只是到2005年后，由于房地产的激进，使得白酒股又迎来了一波上升周期。但是，随着三、四线城市房地产泡沫的破灭，白酒的产业景气回落也在预期之中。而且，二线城市的房地产也受阻，所以，白酒行业的景气度尚难以回升。综上所述，白酒股只是短线反抽，未来仍将震荡回落，*低点尚未出现。只是目前居民收入在提升，一些大众消费类白酒股，尤其是中低端白酒股可能会迎来一定的投资契机，比如说顺鑫农业的二锅头等为代表的中低端酒。所以，古井贡酒、顺鑫农业、伊力特、老白干酒等品种可适量参与。金百临咨询秦洪