牛市进入振荡期，前期涨幅小、估值低的食品饮料板块值得关注。年初至今，食品饮料板块上涨49%，落后于大部分行业。我们认为无论从绝对或相对估值看，食品饮料板块目前安全边际足够高，上涨空间可观，无论市场是上涨或下跌，均有望获得相对收益。
龙头股估值上升是食品饮料板块上涨的主要动力：各子板块龙头股是引导食品饮料板块上涨的主力，重点关注贵州茅台、伊利股份、张裕a。食品饮料龙头股目前估值合理，今年业绩稳定增长，年初至今涨幅不高，茅台和伊利仅上涨30%+，张裕上涨40%+；对比其他消费蓝筹股，格力电器上涨56%，云南白药上涨40%，复星医药上涨50%。
个股优选四大金刚组合：从下自上选股方面，我们坚定持续重点推荐四大金刚组合，下半年将持续兑现预期，仍将有优异表现。其中，麦趣尔从战略规划阶段进入线下连锁门店落地阶段；黑芝麻已进入收购停牌阶段，正兑现预期；汤臣倍健下半年将继续布局大健康领域，部分移动医疗项目也将逐步清晰；乳制品行业龙头受益行业快速发展和行业整合，打开了市值空间。
主题方面，优选国企改革和转型个股：从上自下，我们坚持两条主线选股。
第一，国企改革：白酒前期年初至今仅上涨36%，明显滞涨，可攻可守，具备较高投资价值，建议重点关注古井贡酒、泸州老窖、五粮液、沱牌舍得等，其他国企改革标的可关注中炬高新、恒顺醋业、古越龙山、光明乳业等；第二，积极转型的小市值个股，小食品企业主业乏善可陈，但管理层积极转型，给企业带来新看点或者借助互联网+带来价值重估，重点推荐三全食品、好想你等。来源：华泰证券
