近日有媒体报道，全球*大的两家啤酒生产商sab米勒和百威英博先后发出声明证实，后者有意对sab米勒发起收购，假若完成将会拥有全球约三分之一的份额。对行业的影响，我们分析如下：

　　全球前两大啤酒公司或将合并，假若完成，合并公司的全球市场份额将超30%。百威英博是全球*大的啤酒酿造公司，全球市场份额约21%，2014年收入471亿美元+9%，毛利率60.2%，净利润率15.2%，旗下经营200多个品牌，包括百威、时代、哈啤等知名品牌。sab是全球第二大啤酒公司，2014财年收入221亿美元-1%，净利率13.7%，sab是2002年6月由南非啤酒和美国的米勒啤酒合并而组成。

　　假若abi和sab合并，国内市场将会形成明显领先优势。据euromontior数据显示，2014年啤酒行业前五市场份额为，华润雪花23.2%，青岛啤酒18.4%，百威英博14%，燕京啤酒10.7%，嘉士伯4.6%。由于1994年sab米勒与华润集团合资成立华润雪花啤酒有限公司并持有49%股份，假若abi和sab合并，其合并市场份额将会明显领先青啤和燕京。未来竞争格局或将从“多强并举”演变为“一超多强”，青啤和燕京需要从机制改革方面入手提升企业竞争动力，加快国企改革或员工激励步伐。

　　行业总量瓶颈明显，预调酒从时尚性需求上分流啤酒年轻消费者。2014年啤酒行业收入1886亿，同比增长5.1%；总产量4922万千升，同比下降1%，这是啤酒行业多年正增长以来的首次负增长。从人均消费量和替代性竞品角度分析，啤酒行业总量天花板显现，2015年前6月销量同比下降6.2%，前8月则下降6.1%，继续延续负增长趋势。从人均销量看，2014年啤酒行业人均销量36千升，已经明显超越全球水平。从替代性竞品看，在产品方面，预调酒因度数在3-8度之间与啤酒形成同等低度数区间的刺激性饮品；在消费者方面，预调酒因表现形式多样化，在时尚性方面明显走在啤酒前面，对年轻一代的吸引力显著加强。结合人均消费量和替代性竞品分析，啤酒行业总量天花板明显，未来行业的增长主要依靠结构升级和集中度提升带来的定价权提升。

　　青啤和燕京上半年经营已反映行业经营现状：销量下滑，但结构优化。青岛啤酒2015年上半年实现销售收入161亿，同比下降5.3%；实现归属母公司净利润12亿，同比下降14.7%；实现啤酒销量492万千升，同比下降7.4%，其中，主品牌青岛啤酒实现销量240万千升，同比下降6.7%；高端产品如听装、小瓶、奥古特、经典1903、纯生啤酒等实现销量97万千升，同比增长3%。燕京啤酒2015年上半年实现收入70亿，同比下降9.3%；实现归属母公司净利润6亿，同比增长2.8%；实现啤酒销量296万千升，同比下降4%，其中，燕京主品牌销量211万千升，同比略减0.5%；中高档啤酒增长18.3%。

　　风险提示：因反垄断法的相关规定，及收购价格的未公布，abi和sab的合并具备不确定性。