来源：黑池财经

　　随着八月份的结束，a股白酒企业2020年半年报悉数出炉。

　　黑池财经统计发现，今年上半年，19家上市白酒企业累计实现营业收入1299.29亿元，同比增长2.14%；实现归母净利润合计478.44亿元，同比增长7.96%。

　　在突如其来的新冠肺炎疫情、复杂多变的外部环境和愈加激烈的竞争态势等因素影响之下，高端名酒企业上半年表现出强者恒强的态势，而部分区域性的酒企则遇到较大压力。

　　半年报显示，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、*st皇台5家公司在上半年实现了营收、净利润的双增，而剩余14家酒企或营收或净利增速均出现不同程度的下滑。

　　/ 1 /白酒行业马太效应加大

　　回看上半年上市酒企的表现，虽然经历新冠肺炎疫情的突然到访，高端白酒销售额及利润仍能不断提升。

　　7月29日，贵州茅台发布2020年半年报，公司实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31％，归母净利润226.02亿元，同比增幅为13.29％。

　　时隔一个月后，另外两家头部酒企五粮液、洋河股份的半年报也争相出炉。财报显示，五粮液上半年实现营业收入约为307.68亿元，增长13.32%；归属于上市公司股东的净利润接108.55亿元，同比增长16.28%。洋河股份上半年营收为134.29亿元，同比下滑16.06%；归母净利润54.01亿元，同比下滑3.24%。

　　相比于高端酒企业绩攀升走势，部分二、三、四线酒企的业绩增速则出现明显下降。

　　7月28日，水井坊曾交出了上半年成绩单，公司实现营收8.04亿元，同比下降52.41%；归母净利润1.03亿元，同比下降69.64%。其中，二季度实现营业收入0.75亿元，同比降低90.08%；归母净利润-0.87亿元，同比降低172.59%。

　　对于业绩下滑的原因，水井坊表示，随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，公司上半年收入、利润出现较大比例下滑。

　　8月18日，青青稞酒也披露一份惨淡的半年度业绩报告，公司上半年营收3.54亿元，同比下降34.65%；净利润亏损3506.04万元，同比下降256.2%。

　　疫情影响同样成为青青稞酒业绩下滑的理由。青青稞酒向媒体表示，由于上半年疫情影响，导致部分终端市场出现停滞，对于企业的业绩带来了较大影响，因此出现了大幅下滑。

　　不仅如此，古井贡酒、今世缘、口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、舍得酒业、金徽酒等在上半年均出现营收、净利润双降的局面。

　　经过梳理发现，在19家白酒上市公司里，只有贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、*st皇台5家公司，在今年上半年实现了营收、净利润的双增。

　　值得一提的是，营收排名前三的贵州茅台、五粮液、洋河股份这3家的营收规模就占19家上市公司总营收的67.84%，达到881.5亿元；净利润更是达到388.58亿元，占净利润总额的81.22%。

　　/ 2 /二级市场表现分化

　　业绩分化似乎可以说是白酒2020年中报表情的一大特征，那么这些白酒企业在二级市场表现又如何呢？

　　黑池财经统计发现，2020年前八个月，股价区间涨幅超过50%的酒企达7家；10%-50%的有8家；10%以下的有3家。

　　具体来看，位居酒企涨幅榜前三甲的是酒鬼酒、山西汾酒和古井贡酒，区间涨幅分别为156.85%、122.09%、88.31%；五 粮 液、泸州老窖、贵州茅台表现稍弱，股价区间涨幅分别为81.71%、74.96%、58.1%；口子窖、金徽酒、青青稞酒表现*弱，股价区间涨幅分别为9.37%、5.6%、2.78%。

　　总体而言，上半年虽受疫情影响，但白酒行业依旧表现出较强的抗风险能力，也可谓是a股众多板块中*亮眼的仔。

　　年初至8月末，白酒指数区间涨幅达53.14%，上证指数区间涨幅达10.06%，由此看来，白酒指数明显跑赢大盘指数。

　　白酒兼具物质与精神产品双重属性，是消费品中极具文化符号的产品，虽然宏观经济带来诸多不确定性，但白酒行业结构性繁荣的长周期没有改变。展望下半年，终端消费场景的恢复，以及中秋国庆的来临，或也将为白酒行业的高质量发展打开想象空间。

　　国金证券研报指出，上半年白酒领域高端白酒稳健，部分酒企的业绩承压已在预期之内，实际动销端表现优于报表端体现，市场关注重点已经转移到中秋旺季的表现。