来源：证券时报·e公司

　　过去几年，白酒基本面和股价表现得到市场认可，行业整体板块估值上移。

　　目前，食品饮料、白酒板块均已达到历史高位，食品饮料板块整体估值已经50倍，达到2013年以来的*高水平。其中，食品加工板块估值2020年9月起逐步回落；白酒板块估值55倍，今年以来估值始终维持高位且还有上升趋势，还不断外溢到啤酒、黄酒、葡萄酒等板块。

　　当前，白酒板块存在估值压力，但行业头部企业集中整合将加速进行。

　　白酒公司龙头较为集中、业绩确定，这些大企业经历了深度调整后，营销管理更加理性、抗风险能力更强。目前，五粮液、泸州老窖等酒企提价新闻频出，在高端白酒的带动下，行业复苏或由头部向次高端价位扩散。随着消费升级持续深化，高端和次高端扩容速度明显加快，显著高于中低档白酒增速。

　　多家券商预计，2021年的春季糖酒会将会是过去五年叠加未来五年的情绪高点，情绪高点会早于基本面高点一年时间。

　　在所谓的消费升级大背景下，传统“茅五泸”高端品牌不断壮大规模，而主打中低端产品的酒企却不好过，白酒股实际经营业绩分化将进一步加剧，“二八效应”会越加明显。

　　2020年三季报显示，只有“茅五泸”、皇台、酒鬼酒、汾酒、今世缘、顺鑫农业等8家实现营收正增长，占a股白酒企业数量比例不到一半；洋河、老白干、青青稞酒、口子窖、伊力特、迎驾贡酒、水井坊营收则同比下降超过两位数；净利润同比下滑白酒企业也达到10家，中低档品牌酒企短期难以逆转大势。

　　热炒过后，股价高涨，需要业绩支撑。目前，有多少家白酒股业绩增长预期能支撑这么高的股价？

　　2020年的“1218”大会上，五粮液集团董事长李曙光所言直言，“白酒行业作为永恒的朝阳产业，长期不缺酒但长期缺好酒，优势产区、优势企业、优势品牌将分享结构性繁荣的机遇。”