提价公告:“为更好地统筹兼顾各种因素,本公司经研究决定,自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格,这些产品平均上调幅度约为20%-30%。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。”
提价幅度符合预期,时点早于我们此前判断:据草根了解,53度茅台此次提价200元至819元(幅度32%),低度茅台提价140元,终端指导价暂维持不变(自营/专卖店1519元,商超1699元)。提价时点早于我们此前判断(原预期年底提价),幅度符合预期。提价后还有4个月旺季可供销售,公司有能力完成全年收入增长51%规划目标。我们原假设公司年底提价200元并追溯一个季度左右货款(否则完成任务有压力),因此本次提价后我们并未对原盈利预测做出调整。
短期有望刺激批发价回暖、加快库存流转:7月以来茅台批发价小幅回暖,部分地区一批价可至1420元以上,动销略有好转但无显著改善。经销商普遍对今年旺季销售情况持观望态度,旺季前提价利于稳定市场价格预期。我们判断未来批发价有望小幅回暖,经销商有可能发生阶段性去库存并加快一批动销,但受制于高档酒消费和囤酒需求放缓以及直营店价格标杆作用影响,预计终端价涨幅有限或将持平。
提价凸显茅台业绩成长确定性:此次调价并不涉及终端指导价,第一高价酒所代表的行业天花板未见提升,因此对竞品及次高端白酒的实际正向影响相对有限,提价意义主要在于对茅台个体业绩构成支撑。
