本周行业回顾n 本周,市场对食品安全与对白酒中秋销售的担心,导致食品饮料板块出现不同程度的调整。板块仍处于“甜蜜的纠结”中。

　　投资建议:q3 财报是袭华美的袍,但需警惕上面的“虱子”n 本周白酒首选茅台、沱牌舍得、老白干、五粮液。本周茅台批发价 1480(上周:1450),五粮液790 元(上周:780),1573 为840(上周:800)。

　　近期白酒厂商积极传递正面信息,国庆前后白酒板块有望出现多家 q3 业绩预增。如我们之前所说,我们预测上市公司q3 有望延续中报的高增长,这主要是因为上市公司有能力也有意愿确保q3 财报延续高增长。一方面得益于11q3 到12q1 超预期的行业需求,上市公司实现业绩的“蓄水”,另一方面公司也承受十二五发展规划和地方政府压力有意愿确保高增长。

　　q3 业绩是一袭华美的袍,但需警惕上面爬满的“虱子”。中秋真实的销售情况虽可能挫伤市场的信心,但q3 业绩的靓丽又一定程度上安抚市场不安的情绪。因此在春节前,市场都可能以“鸵鸟”的心态持续博弈。实际上,我们觉得13 年的春节前后才是关键的分水岭,届时很多厂商可能大幅对预期进行修正,市场也需适应白酒板块从以往的超高速增长走向稳定增长。总体而言,q4 将是市场与厂商心态和预期回归理性的一个季度。

　　尽管市场对白酒真实需求的担心一直都有,但当担忧变成事实时,难免还是会对市场产生情绪的冲击以及情绪恐慌带来的超跌。白酒公司业绩分化趋势下,回归具备核心竞争力的公司将是首要选择(这些公司将更有能力超越周期,而不容易被“*后一根稻草”压垮)。

　　本周大众食品继续推荐洽洽食品、安琪酵母、克明面业、双塔食品,关注人员和渠道改善的黑牛食品、好像你,大市场值标的建议关注伊利股份和双汇。我们认为,在经济未出现明显好转的情况下,行业内公司业绩超预期的可能性降低,此时选股的主线应是低估值和确定性。低估值的主要品种是洽洽食品和安琪酵母,前者强大单品打造的渠道平台价值显著,后者座享目前*有利的行业格局,且估值较低,均在20-24x 之间。其次是增长的确定性,我们选择克明面业,一是管理层对行业的专注,二是面条行业的品牌化刚刚开始,产品受众广且缺少绝对龙头(市场份额在30-50%),筹码价值明显。大市值中伊利股份和双汇发展,经过近期股价调整,公司估值也开始有吸引力,可适当配置。

　　行业评级n 维持行业增持评级。重点推荐贵州茅台、沱牌舍得、老白干、五粮液。休闲食品及大众食品板块推荐洽洽食品、安琪酵母、克明面业、涪陵榨菜、双塔食品等。另外持续推荐伊利、双汇等。(国金证券)