4月28日，安徽迎驾贡酒股份有限公司（以下简称“迎驾贡酒”）正式发布2024年年度财报及2025年第一季度报告。数据显示，2024年公司实现营业收入73.44亿元，同比增长8.46%；归属于上市公司股东的净利润达25.89亿元，同比增长13.45%，整体业绩保持稳健增长态势。

　　中高端产品成增长引擎，普通白酒承压

　　从产品结构来看，迎驾贡酒的中高档白酒表现亮眼，全年实现营收57.13亿元，同比增长13.76%，占总营收比重进一步提升至77.8%。这一增长主要得益于公司核心产品“迎驾贡酒·生态洞藏”系列的持续放量，以及品牌升级策略在华东、华北等核心市场的有效落地。财报指出，公司通过优化经销商体系、加大宴席和礼品场景营销，推动了中高端产品的市场渗透率。

　　相比之下，普通白酒业务则面临调整压力，2024年营收为12.9亿元，同比下降6.53%。分析认为，这与行业消费分层趋势相关，低端白酒市场竞争加剧，同时公司主动收缩部分低毛利产品线，将资源向中高端倾斜。

　　2025年一季度业绩短期承压

　　同日披露的2025年一季报显示，迎驾贡酒1-3月实现营业收入20.47亿元，同比下降12.35%；净利润8.29亿元，同比下滑9.54%。公司解释称，一季度业绩波动主要受春节档期错位影响，部分销售确认延后；此外，2024年同期基数较高，且今年年初华东地区消费复苏弱于预期，导致短期增速放缓。

　　值得注意的是，尽管一季度营收下滑，但净利润降幅小于营收，反映出公司在成本管控和产品结构优化上的成效。财报显示，一季度中高档白酒收入占比仍维持在75%以上，毛利率同比小幅提升。

　　行业竞争加剧，迎驾贡酒加码全国化布局

　　2024年，白酒行业整体呈现“量减价增”趋势，头部企业通过产品升级争夺市场份额。迎驾贡酒在年报中强调，未来将深化“生态酿造”差异化定位，加速省外市场拓展，重点突破河南、山东等潜力区域。此外，公司计划投入3.2亿元用于数字化营销和渠道建设，以应对消费场景碎片化挑战。

　　市场人士指出，迎驾贡酒在300-800元价格带的竞争优势明显，但需警惕名酒品牌下沉带来的挤压效应。华泰证券研报认为，其2025年业绩能否回升，取决于旺季动销表现及全国化进程。

　　截至4月28日收盘，迎驾贡酒股价报67.5元/股，当日微跌1.2%。机构普遍维持“增持”评级，认为长期增长逻辑未变。