国海证券（000750）认为，1)分红称重价值，白酒（881273）行业集中度提升加速预期上修。两轮周期（883436）底估值差异在于本轮周期（883436）中经营确定性与股息为企业估值托底，底部估值中枢上移至16倍左右。展望估值演绎，行业定价重心从短期求导转向长期价值积分，立足现金流折现思维更适配迈入高质发展的白酒（881273）行业。同时，虽然价值称重是终局估值逻辑，但头部酒企成长远未结束，当前cr6收入占比约48%左右，参考成熟消费（883434）品赛道，集中度多在80%以上，行业集中远未结束，头部酒企仍有望通过份额提升重启增长，加速估值抬升。2)当前酒企聚焦去库，2026二季度淡季压力期有望平稳渡过，下半年低基数下动销量增预计明显，2027年供需再平衡，价格有望步入上行通道，酒企报表有序修复。建议后续重点关注渠道现金流、补库意愿以及价格回升三大信号。

　　开源证券认为，从已经公布的情况来看，白酒（881273）上市公司2026年一季报呈现两极分化，高端白酒（881273）龙头公司实现营收与利润双增；区域大品酒企业一季度业绩也实现正增长，而部分次高端及地产酒，受商务需求疲软、渠道库存高企及价格倒挂影响，一季度业绩同比负增长，行业出清持续深化。当前白酒（881273）行业“哑铃型”格局，高端与大众价格带表现优于次高端，资源加速向头部集中。展望全年，预计二季度行业报表降幅可进一步收窄，伴随渠道库完成与需求边际改善，低基数背景下，下半年行业有望迎来转正拐点。

　　东吴证券（601555）认为，白酒（881273）行业延续出清筑底态势。白酒（881273）行业2025年二季度整体开始进入调整深水区，预计2026年一季度乃至二季度仍然延续出清筑底态势，当前出清关键期，2026年一季度报表预计整体承压，三季度预计新的库存周期（883436）(价格企稳，补库意愿改善)有望出现。

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