（来源：信堡投研 信堡投研）

　　城市画像

　　宜宾的核心优势来自三大禀赋的叠加：五粮液为代表的白酒品牌与酿造生态、长江上游航运枢纽，以及承接重大制造项目的组织能力。2020—2025年，宜宾gdp从2,863.53亿元跃升至4,134.73亿元，工业增加值累计增长63.3%。当前，这座城市正站在“工业产出仍强、需求与投资换挡”的关键节点。

　　2025年，固定资产投资、社会消费品零售总额、进出口总额均出现不同程度的回落，但规上工业增加值仍增长7.7%。这释放出明确信号：宜宾已由大规模建设期进入产能验证与经营兑现期，未来的比拼不在“有没有项目”，而在“项目能不能持续产生订单、利润和本地配套”。

　　双支柱 + 分层布局

　　宜宾已形成 “白酒品牌现金流 + 新能源链主制造” 的双支柱结构，并通过 “4+4+n” 产业体系将现有基础与新赛道分层衔接。

　　“4+4+n” 产业体系

　　四大主导产业：优质白酒、动力电池、晶硅光伏、数字经济；四大传统产业：机械制造、轻工纺织、能源化工、建筑材料；n个未来赛道：新型储能、数字能源、智能网联新能源汽车、人工智能、具身智能、低空经济、氢能及醇氢燃料、航空航天等，按技术验证和真实客户动态筛选。

　　企业梯队与创新承接

　　宜宾产业生态呈现 “链主较强、成长梯队偏薄” 的特征。链主项目对本地产业的乘数效应仍有进一步释放空间。

　　五粮液、四川时代等链主与大学城科创城、专业园区共同构成产业承接基础。把链主采购向本地扩散、让供应商通过认证并取得市外客户，是重大项目产值沉淀为本地企业收入的关键。

　　融资结构

　　2025年，宜宾企业融资总额1,605.38亿元，其中应收账款融资占比高达82.18%，反映产业链交易与结算活跃；但股权融资仅0.70亿元，长期权益资本供给明显不足。

　　较高的应收账款融资可以支撑供应链周转，却难以承担新技术验证、产能爬坡、供应商晋级和市场拓展的风险。权益资本能否接续，将直接影响成长型企业从“配套生产”走向“技术积累和多客户经营”。

　　债券与租赁融资分别服务主体信用和设备投入；产业基金矩阵（市级产业投资、宜宾发展创投、港信资管、绿色新能源基金、普什产业基金、成果转化基金等）正在发挥长期资本补位作用，但远期目标规模仍需通过实缴、投资和退出情况来检验。

　　重点项目

　　2026年四川省重点项目清单中，宜宾共有48个项目入选，其中产业项目22个；市级层面安排重点项目478个。省级清单延续白酒、动力电池、化工材料等主线，并向全固态电池、钙钛矿装备、27gwh储能电芯、智能化装备等方向延伸。

　　项目只有从“资金到位、设备安装、试生产”走向“客户认证、稳定达产、销售回款和本地采购”，才能持续扩大城市收益。白酒项目看渠道与回款，动力电池与光伏看订单和利用效率，绿色材料及零部件看本地配套和市外市场，固态电池等新技术则先看中试和首批用户。

　　展望“十五五”

　　综合来看，宜宾下一阶段的重点是同时稳住白酒品牌现金流和新能源产能运营，并推动链主采购、本地供应商、专业服务和外部客户共同成长，使重大项目形成更强的本地乘数效应。

　　上行空间来自白酒现金流稳定、制造业技改与再投资、本地供应商晋级、外部客户拓展和股权资本补位；风险集中在白酒渠道调整、新能源价格与利用率波动、投资接续偏弱、外向度不足以及未来产业商业化较慢。

　　宜宾能否由重大项目承载地进一步成长为能够组织供应链、技术服务和外部市场的川南产业节点，将决定增长成果在本地的沉淀程度。

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