11月大盘整体下跌4.29%，据统计，在1235只非结构化产品中，近1个月内盈利的产品有211只，净值涨幅超过3%的仅有12只，涨幅*多的为先机策略精选，近一个月内增长8.98%。而亏损超过10%的有62只，其中联合梦想二号一期、二期跌幅均超过25%。

　　如此罕见的惨烈业绩背后，是许多阳光私募可能与酒鬼酒(行情 股吧 买卖点)“高度”有染。

　　酒鬼酒疑云

　　一向是业界传奇的泽熙这次也撞上了酒鬼酒这颗大地雷。从过往案例看，上海泽熙投资似乎颇有心得：在众人恐惧时买入重庆啤酒(行情 股吧 买卖点) 、双汇发展(行情 股吧 买卖点)等，*终获益颇丰。去年差不多同一时间，重庆啤酒因乙肝疫苗“灰飞烟灭”而10度跌停，泽熙旗下两只私募却在低位入场豪吞了1340万股，一举拿下第一、第五大机构股东，并在获利近40%后完美离场。

　　但在酒鬼酒上，泽熙系这一次似乎没有那么好的运气。

　　从酒鬼酒第三季度的公告上看，在其第三季度十大流通股东的名单中，泽熙瑞金1号持股313.41万股，是酒鬼酒的第7大流通股东；龙信基金通1号(泽熙11期)也在三季度建仓了297.32万股，为第9大流通股股东，两者相加总计610.73万股。

　　第三季度酒鬼酒平均价格为52.75元，9-10月两个月酒鬼酒走势都比较平稳，并于10月19日达到61.45元的高点，之后进入调整阶段，就在爆出塑化剂问题之前，酒鬼酒股价尚且在47元左右，按此计算泽熙系持股市值至少为3.22亿元，是其仓位*重的一只股票。

　　酒鬼酒在复牌之后连续4个跌停，在11月29日才停止跌停，市场价格跌破30元，收于29.09元。

　　复牌当天，酒鬼酒共成交5312万元，卖出第一席位为“国泰君安交易单元(390426)”，卖出总额为4282万元，该席位曾在德豪润达(行情 股吧 买卖点) (002005，收盘价5.66元)等泽熙系曾经持有的股票中出现过；卖出第二席位是“国泰君安上海打浦路营业部”，同样是业内盛传的泽熙系常用席位。

　　接盘者为一机构席位，买入额为4282万元。从交易记录看，这笔交易发生在周五上午9时41分。从交易所的二代数据看，两笔分别委托数为9300手和1411手，均被这家机构买入。尽管坊间猜测纷纷甚至言之凿凿，但真正的接盘者到底是谁，迄今并无准确消息。

　　值得注意的是，就在酒鬼酒大幅下跌的同期，泽熙系旗下产品净值出现不同以往的强烈分化。

　　截至11月末，泽熙旗下持有酒鬼酒*多的旗舰产品泽熙瑞金1号在近一个月内的表现反而是比较好的，仅下跌了6.21%，而同期酒鬼酒跌幅已逾25%，同期该产品其他重仓股 (见表1)在11月中表现*好的一只是中科合臣(行情 股吧 买卖点) ，泽熙瑞金持股近700万股，*高时上涨接近40%，但就持仓市值而言与酒鬼酒完全不可同日而语。除此而外，泽熙系同期其余重仓股票的跌幅大多超过5%，除去酒鬼酒之外，下跌*多的康芝药业(行情 股吧 买卖点)同期跌幅也超过16%。

　　相反，同期并没有出现在酒鬼酒十大流通股东名单中的泽熙3期和泽熙4期跌幅却惊人之高，分别为18.6%和17.53%，在近一个月的收益排名中为倒数第4和第6名，而倒数第一、第二的正是同样持有产品重仓酒鬼酒的联合梦想二号一期和二期，同期跌幅超25%，而联合梦想十号第三季度持有酒鬼酒243.53万股，为公司第十大流通股东。

　　值得注意的是，即使在全线遭遇如此重创之后，泽熙系产品仍然保持着阳光私募公司中至为罕见的全线正收益。

　　因为酒鬼酒乃至白酒板块暴跌而重创的可能并不只有泽熙系。

　　本刊根据数据统计，在11月15日-12月5日白酒板块暴跌期间，除泽熙旗下产品外，泽里和、汇利优选、博弘定增产品、世诚扬子、云程泰、塔晶狮王、淡水泉等知名私募的个别产品都创下近10%甚至更高跌幅(见表2)。其中白酒板块贡献几多，不得而知。

　　同期，一直公开对贵州茅台(行情 股吧 买卖点)推崇备至的但斌 ，其所管理的东方港湾马拉松和东方港湾1期，跌幅分别亦不过7.31%和4.25%。

　　低风险玩家

　　不是每个阳光私募都偏爱火中取栗的危险游戏。无论新潮的量化投资还是传统的保本策略，正在被部分阳光私募所执守。

　　佑瑞持是国内专门从事固定收益较为有名的一间私募公司，去年11月份成立其第一只的产品——佑瑞持1号，截止今年11月底刚好运营了一年整，如今累计净值为1.0651，期间收益高于5年定期存款，每月的涨幅基本上保持在0.5%~0.6%之间

　　难能可贵的是，在佑瑞特1号的运行过程中，净值基本没有回撤，几乎完全不受市场波动的影响。而在另一方面，其分红非常勤快，在短短一年时间内，已经共计分红3次，累积分红0.0522元，甚至高于许多公募保本基金。

　　从资料上看，佑瑞持募集来的资金主要运作在二级债券市场的投资上，从其净值走势上来看，应该完全没有涉及股票投资。

　　佑瑞持旗下现在管理着14只产品，而收益*低的却是*早成立的1号和2号，收益在6.5%左右，而其他成立时间稍晚的产品收益以及均超过7%，其中收益*高的佑瑞持4号已经有7.31%的收益。

　　同样追求稳定收益，尊嘉的投资方法看上去似乎更时髦一些，其使用阿尔法套利策略，通过市场波动，对冲套利赚钱。

　　从尊嘉alpha尊享a期的净值走势来看，从5月末成立之初，其净值走的比较震荡，在7月份还出现过跌破面值的情况，但整体还是向上运行的。阿尔法策略是一种高频交易策略，在反向操作之后的净值回撤在所难免，重要的是能在市场波动剧烈的情况下找准时机。

　　今年9、10月份，大盘在2000点附近反复胶着的情况下，该产品净值从1.0091上涨到1.0203，在半年时间里，为投资者赚取2.1%的收益。同期尊嘉旗下管理的8只产品的走势相当，业绩稳定却并不出彩。