酒企成功融资投资者身陷泥潭

　　白酒，因疯狂暴利而不断撰写财富传奇，不过也抵挡不了“三公消费”的残酷限令而跨入低谷。虽然关于白酒行业的前景解读总是大起大落，但一股名为“证券化”的资本激流却日渐暗涌。多年来，依托白酒板块在股市中的强势表现，以及消费市场对白酒品牌的高认知度，投资客觉察到白酒理财产品巨大潜力，纷纷开通电子交易平台线上掘金。从2011年，四川联合酒类交易所、上海酒类交易中心、贵州酒类交易所……2011年起，一个个酒类电子交易平台纷纷上线，一时间“纸白酒”生意风生水起，不少酒企的理财品种，得益于“白酒证券化”的新兴融资模式，身价飙升数倍。然而，作为中国白酒版图重要一员的皖酒，在各种酒交所中却鲜见其身影。

　　2013年1月16日，贵州白酒交易所刊登公告称，“古镇酒业酱香基酒壹号”在认购期内共获得225096公斤的有效认购，有效认购资金达到了5402.3040万元，按照计划，“古镇酒业酱香基酒壹号”从 2月18日起（春节后第一个交易日）将在贵州白酒交易所平台上实现挂牌转让。

　　这是继贵州国台酒业公司通过6.25万坛“国台·珍藏1号·2012”实现募资5000万元后，贵州白酒交易所第二款投资类酒顺利完成申购。

　　酒企热衷发行纸白酒

　　纸白酒是近几年出来的一个新概念， 就是将白酒当成股票去买卖，通过建设交易平台，减少中间渠道，促使国内酒价透明化，本是缓解市场乱象的一种选择。

　　从2006年开始，白酒市场不再“逢节必涨”，销售开始冷淡，为了应对低迷的销售业绩，众多白酒企业开始另辟以白酒为载体的投资理财产品为销售渠道。“纸白酒”随之火爆。

　　首吃螃蟹的是泸州老窖。2011年9月，泸州老窖8万坛共200吨的国窖1573大坛定制原浆酒，通过北京产权交易所旗下网上竞价平台上市，首开中国原酒的电子交易之路。按当时发行价每坛6900元计算，这个项目的总交易额就高达5.52亿元。

　　市场分析认识认为，纸白酒的应运而生，一方面，白酒类金融化产品有利于厂商销售一些不知名的高端白酒；另一方面也可以便于厂商迅速回笼资金，灵活周转。

　　正因为融资方便，目前国内的酒类交易所已达10余家。截至2012年底，全国从事大型白酒类产品交易所约10家。其中，交易量较为活跃的主要有四川省中国白酒产品交易中心、四川联合酒类交易所，上海市中国期酒交易市场、上海国际酒业交易中心、贵州白酒交易所等。此外，北京产权交易所成立的电子商务中心(即“金马甲”)在白酒理财品领域也积极“入列”。

　　投资者深陷亏损泥潭

　　然而和酒企发售相关产品的热情形成鲜明对比的，是白酒理财产品惨淡的交易量及大幅的亏损。

　　以“贵州白酒交易所”的第一款产品——“国台·珍藏1号·2012”为例，不到半年时间，投资者亏损将近30％。

　　2012年9月6日，“国台·珍藏1号·2012”正式登陆贵州白酒交易所，首日涨跌幅规定为正负30%，在短短4个小时交易时间里，“国台·珍藏1号·2012”的价格出现强烈震荡，分别触及到了1039元/坛和560元/坛的涨跌停板，在随后的几个交易日当中，“国台·珍藏1号·2012”则持续跌破发行价，除在9月11日-9月24日的成交*高价超过800元/坛外，“国台·珍藏1号·2012”的成交价格一直在800元/坛以下徘徊。

　　据统计，在2012年10月开始的14周时间里，“国台·珍藏1号·2012”仅有2周时间收盘价格上涨，分别为2012年10月22日—10月26日期间上涨1.18%、2012年11月5日—11月9日期间上涨0.34%，其他10周收盘价均出现下跌，跌幅*大的2012年12月24日—12月28日期间下跌高达6.82%。

　　截至2013年1月25日，“国台·珍藏1号·2012”的收盘价报收于579.59元/坛，根据800元/坛的发行价推算，累计下跌27.55％，投资者累计浮亏1375万元。

　　更让投资者绝望的是其惨淡的交易量。这也让急于脱手的投资者根本找不到下家来接盘。根据贵州白酒交易所数据显示，2012年9月6日-2013年1月21日期间，“国台·珍藏1号·2012”累计有90个交易日，在前4个交易日，“国台·珍藏1号·2012”的日交易量都在1000坛以上，成交量*高的9月7日曾经达到了2364坛，但成交量随后出现急速下滑，陆续有23个交易日的成交量都在100坛以下，一些交易日甚至接近无量，如2012年11月26日仅有12坛的交易量，当日成交金额仅有7548元。

　　纸白酒市场

　　急需监管部门做规矩

　　实际上，*开始意识到白酒可以金融化、证券化的，应该是银行，当时白酒正好是估值高地，银行发行了和白酒挂钩的理财产品，但大多属于非保本浮动收益型的产品，所以在非专业圈的反响比较一般。

　　然后，出于风控的把握，银行已经开始逐步放慢在白酒金融方面的手脚，香港、天津、四川等地超过10家酒类交易所却遍地开花，尝试带动白酒交易。不过，不可否认，相关的酒类交易所开炒的门槛也很低，自然人携带有效身份证件在指定银行开设资金账户，通过交易平台注册交易账户即可，市场规则仍不够规范。

　　因此，雨后春笋般的交易平台和层出不穷的交易品种，依然难掩风险。

　　首先，目前国内酒品金融化市场并不如国外酒类投资市场成熟。酒类投资本身也有较高风险，一方面，各类高端酒类产品价格震荡，另一方面，酒品收藏投资市场群体小，酒品短期内难以变现。虽然很多“纸白酒”在合同上都写明，几年后可以回购，但看看现在白酒一片大跌，到时候酒厂会不会做亏本生意，拿钱出来买高于市场价的酒呢？几年后，这个平台在不在，都是个问题。

　　不少业内人士认为，从目前的市场环境来看，“像炒股一样炒酒”缺乏保障，市场有序发展是国内酒类投资市场健康发展的前提。特别是2011年《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》出台后，就曾有白酒交易平台受影响。因为这一市场亟待相关部门来进一步规范。投资者在所谓的高回报利诱前，也要保持清醒头脑，不要贸然趟这滩浑水。