投资建议:春节期间是白酒消费传统旺季,但今年终端销售感到明显压力;“限制三公消费”和“禁酒令”对高端白酒销售产生巨大影响,短期内白酒股仍有回调风险。调整期内,可关注并开始布局受政策影响小、市值小高成长的三线白酒伊力特、老白干酒、沱牌舍得和顺鑫农业。同时建议积极关注业绩出现拐点、产品结构提升和盈利增长稳定的食品股,如伊利股份、双汇发展、三全食品、克明面业等。

　　板块表现:1月份下半月期间(15日至31日收盘价),上证指数上涨2.6%,沪深300上涨3.5%,食品饮料板块下跌9.2%。白酒板块下跌8.3%;而调味品、肉制品和乳制品涨幅,分别上涨4.4%、3.6%和2.9%。白酒终端情况:节前传统销售旺季出现旺季不旺的情况,高端白酒出现价跌量缩的现象。白酒厂家积极促销且销售较好的是100-300元区间的中端产品,中端产品以地产酒为主要代表。

　　重点股票投资逻辑:中短期内建议关注小市值高成长的三线白酒伊力特、老白干、沱牌舍得和顺鑫农业。三线白酒企业受政策影响小,本地渠道深化以及产品结构升级空间较大,有望保持较快增长。受终端销售疲软和高端白酒降价等影响,1-2个月内白酒板块仍有股价下行风险。股价回调之时即布局三线白酒之日。食品板块中,建议积极关注业绩出现拐点、产品结构提升和盈利增长稳定的食品股,如伊利股份、双汇发展、三全食品和克明面业等。受益于城镇化大力推进与行业竞争格局改善,大众消费品龙头机会凸显。数据追踪:产品价格方面,1月份茅台下跌2成,五粮液、国窖1573和水井坊（600779）等高端白酒价格下降幅度更大,已经出现价格倒挂;原材料方面,生鲜乳价格持平,猪肉价格继续上涨,大麦价格国内国外涨跌互现。风险提示:政策风险;食品安全风险。