“中华文化走多远，中国白酒就能走多远”，这一口号在酒鬼酒“涉塑门”事件之前的几年内都显得如此响亮和真切。为体现消费者“尊贵”身份，高端产品不断提价，中低端产品也水涨船高；2011年行业产量达1025.6万千升，已超出“十二五”发展规划中2015年全国总产量960万千升的目标。而在资本市场上，不管a股风云如何变幻，都挡不住贵州茅台等白酒股屡创新高的步伐，成为机构资金熊市避风港的首选。

　　然而，盛极必衰。自“涉塑门”以来，在多重利空的夹击下，白酒行业开始迅速反转。“*近已经将53度飞天茅台的价格调低到1519元，但还是走不动，如果再走不动价格还需要调低。”有销售人员无奈地表示。“*近白酒销售的确很低迷，尤其是高端酒，因此，春节期间进货也很少。”某五星级酒店一位餐厅经理如是称。股票方面，白酒股成为这波400多点涨幅的行情中的领跌板块。贵州茅台和五粮液的股价纷纷跌回三年前。

　　2012年8月22日，一篇名为《古井贡酒酒精采购额达4600万业内人士称部分酒勾兑而成》的报道，引发社会关注，白酒产品利用酒精勾兑的“潜规则”也浮出水面，拉开了行业整体萎靡的大幕。随后另一白酒品牌“山西汾酒”被爆因存在质量问题而秘密召回某批次白酒。而对行业产生重大冲击的当属去年11月19日酒鬼酒被爆塑化剂超标事件，并在随后的时间内蔓延至其他酒企，导致白酒股暴跌数日。随着一系列负面事件的爆发，大众对品牌酒的信任度也开始下降。

　　屋漏偏逢连夜雨。去年12月以来，中央军委“禁酒令”、地方级中央政府“禁酒令”等消息纷至沓来。刚刚摆脱“涉塑门”的白酒股再次遭遇机构抛售。数据显示，2012年三季度末，351只股基重仓持有白酒股11.36亿股，持股市值为726.08亿元，而至四季度末，351只股基中仅有239只股基继续重仓持有白酒股7.44亿股，环比下降34.51%，持股市值降为437.55亿元，环比下降39.74%。 在上述利空因素的影响下，白酒终端消费需求萎缩，目前应属白酒销售旺季，但高端白酒就算大降身价，销售也不理想。反映在利润上则是业绩增速放缓明显。

　　截至目前，13家白酒上市公司中，已有10家公司公布了业绩预告，同比增长上限均在50%左右。贵州茅台预告，由于去年该公司产品销量与价格同比有所增长，净利润将同比增加50%左右，相比2011年实现净利润增长73.49%而言，净利润增速下降两成多。

　　事实上，四季度业绩的大幅下滑是拖累去年白酒股全年业绩表现的主因。上述10家公司中，从全年增速来看，仅有洋河股份、泸州老窖、st皇台和青青稞酒比前三季度增速高，其他白酒上市公司第四季度的业绩均不理想。其中，酒鬼酒去年四季度表现*糟糕。该公司前三季度已经实现4.59亿元的净利润，同比增幅高达433%，而全年预测*大净利润额仅为5.2亿元，第四季度净利润*大值也仅为0.61亿元。

　　面对行业的“寒冬”，很多酒企纷纷降低销售目标，低调“过冬”。1月底，贵州茅台集团董事长袁仁国表示，茅台2013年力争实现销售额增长18%，达到416亿元。而在去年年中，该集团提出争取2013年集团收入提前两年实现500亿元。于各大酒企纷纷下调增长目标的现象，业内认为，2013年将是白酒“收缩”年，高端酒销售压力增大，酒企毛利率和净利率均可能下降，全行业的发展将明显放缓。中央高层到军队地方在“反腐”、“禁酒”问题上的持续推进和不断深化,可能加大高端白酒销量下滑的幅度。

　　不过在酒价下降方面，商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍认为，对于白酒行业来说，“入冬”是暂时的情况，目前的价格下跌肯定不会长期持续。主要是因为市场需求下降了，但供给并没有变化，如果企业采取相应的政策来应对市场需求的减少，使供求关系保持相对均衡，价格就会稳定在一定的水平，而不会呈现持续下降的态势。

　　“高端白酒价格下降只是相对于过去几年需求中存在的很多泡沫，使需求虚高，从而产生了误导，大家都认为价格会进一步上升，从而导致了高端白酒价格过高，或者说价格虚高的问题。”赵萍进一步分析称，当价格回落到一定程度，毕竟这些白酒还是属于品质比较高、口碑非常好、品牌非常过硬的产品，它的真实价值体现出来的价格仍然会比较高。因此，价格下降是暂时的，下降到一定程度后就会稳定在较高的水平。

　　对于未来行业是否真正“入冬”，业内认为，中国经济转型的方向不会改变，消费升级的主题不会逆转，作为消费升级中的重要板块，白酒行业是否会因政策利空而就此衰退，不可轻易下决断。 不过，受多重利空因素的影响，白酒板块未来走势难言乐观。长城证券分析师张勇表示，受终端销售疲软和高端白酒降价等影响，一两个月内白酒板块仍有股价下行风险。

　　“白酒板块2013年某段时间内将出现超额收益，但全年落后于大盘的概率较大。”有分析人士表示，由于逻辑完全改变，因此未来必须从交易角度操作白酒板块各品种，从基本面进行白酒投资的时代已成昨日黄花。

　　不过，也有观点认为，“禁酒令”和反腐力度加大确实会对白酒市场造成一定的影响，但近年来白酒行业的繁荣并非完全依赖于公款消费，经济多年稳步发展和消费升级的需求迸发才是*主要的支撑，因此投资者不宜过度看空白酒股的未来。在舆论造势和销售遇阻的双重影响下，短期内高端白酒股将陷入*困难的时期，但伴随着a股强势行情的延续和白酒行业低迷期的结束，白酒股后市有可能迎来较大幅度的反弹。