如果以现价买入，持有一段时间并成功出售给要约收购方，或可获得10.86%的收益。

　　约10%的预期收益是否值得参与？这一问题正摆在重庆啤酒(600132)的投资者以及潜在投资者面前。

　　3月27日，重庆啤酒将召开临时股东大会讨论嘉士伯的收购计划，今天则正好是重啤本次临时股东大会的股权登记日。

　　3月4日，重庆啤酒发布公告称，公司控股股东嘉士伯香港拟以20元/股的价格，要约收购重庆啤酒1.47亿股股份，占公司总股本的30.29%。这也意味着，所有重庆啤酒的投资者都可以接受要约，将手中的股份以20元/股的价格出让给嘉士伯香港。公告前一天，重庆啤酒收盘价仅有15.87元/股。

　　不过，该重大利好公布后，重庆啤酒的走势却并不令人满意，该股在短暂越过20元之后便一路下跌。昨日收盘价仅有18.04元，较20元的要约收购价格低出近10%。这也意味着，如果以现价买入，持有一段时间并成功出售给要约收购方，可获得10.86%的收益。

　　那么，市场为何对这样的机会视而不见呢？记者了解到，投资者*大的顾虑还在于本次收购行为仅仅是部分要约收购。也就是说，如果所有的投资者都接受要约，则每位投资者*终只能按照一定的比例完成上述套利。

　　资料显示，嘉士伯香港本次拟要约收购重庆啤酒1.466亿股，仅占总股本的30.29%。目前收购方嘉士伯的持股比例为29.71%，除此之外的股东持股比例为70.28%，如果都接受要约收购，则每位投资者可卖出的股份比例为43.09%。

　　一位多次参与此类套利机会的投资者表示，此前其曾参与过一家上市公司的部分要约收购，但该公司股价一直表现低迷，迟迟未能回到要约收购价格之上，*后只能割肉出局。从该股后期的表现来看，也并未给人带来惊喜。她认为，部分要约收购比例过低，是参与该公司套利失败的重要原因。“重庆啤酒的要约收购比例在近年要约收购中比较高，或许会有一定机会。”这位投资者表示。不过，她还没有决定参与套利，“*终还是要看股价能否回到20元之上，但股价的表现还需要市场情绪等多因素配合。”

　　还有一些投资者担心，部分要约收购目前仅是意向，能否*终实施还存在一些不确定性。3月12日，重庆啤酒发布公告称，本次要约收购需获得商务部的相关审核，因此，嘉士伯香港将在取得商务部门相关核准后，将本次要约收购的申报材料报送中国证监会审核。此外，嘉士伯的收购计划还需要通过3月27日召开的临时股东大会的表决。

　　尽管重庆啤酒近期二级市场走势相对低迷，但融资融券交易却较为活跃。3月7日，重庆啤酒融资买入余额为1.51亿元，约合762万股。本周一，重庆啤酒融资买入余额已达到2.26亿元，按照当日18.03元的收盘价计算，约合1252万股，短短7个交易日，融资买入量增长了64%。(证券时报 记者 万鹏）

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