——食品饮料2013二季度投资策略展望

　　一季度业绩回顾：行业整体增速下滑，市场表现落后大盘，一季度食品饮料指数下跌4.25%，跑输上证a 指2.77 个百分点。在申万一级行业指数中，排名18 位。各子行业中，白酒行业进入调整期，业绩压力显现，处于去库存时期。一季度白酒行业同比增长12.1%，增速较去年同期出现超过30%的下降。

　　啤酒行业的整体形势稳定，消费增速回升，同时成本压力舒缓，行业的盈利能力明显提升。一季度青啤和燕啤两家寡头销量10%左右，业绩同比也稳定增长；肉制品和乳制品两个行业一季度景气度较高且较为稳定，猪价下降使肉制品企业受益成本下降，乳制品结构升级趋势明显；小食品公司一季度业绩出现分化，部分公司未能兑现季报高增长预期，业绩增长较快的公司有三全食品、南方食品、中炬高新和恒顺醋业。

　　二季度白酒行业基本面应是*差时期，处于缓慢去库存、价格筑底阶段。由于三季度的销售旺季，白酒的终端将显著环比改善，因此二季度可逐步布局优质白酒股。优选上市公司中有业绩支撑和受行业负面因素影响较小的三线酒，看好茅台、山西汾酒和顺鑫农业。

　　啤酒在二、三季度是每年增长的关键时期。5月以来全国气温持续升高，今年销量增长压力不大，且产品受益结构升级，吨酒价格有望提升，在成本压力不大的情况下，啤酒行业的形势乐观。

　　肉制品行业二季度继续受益成本下降，龙头公司长期受益行业整合，看好行业全年投资机会，推荐上海梅林、双汇发展。乳制品行业稳定景气度高，关注个股调整带来的长期买入时点。部分小食品公司在一季报分化后有望走出独立行情，关注目前估值不高、业绩有望逐季改善的公司，如涪陵榨菜、加加食品等。

　　二季度宏观经济仍处观望和验证期，市场仍以震荡为主，食品饮料具有一定的防御性，持续较好增长的个股才能走出独立行情。建议自下而上，优选个股，看好具有稳定增长的优质食品股以及旺季改善预期大的白酒股。

　　重点推荐公司：双汇发展，上海梅林，青岛啤酒，伊利股份，承德露露，涪陵榨菜，加加食品；顺鑫农业，山西汾酒，贵州茅台。