就在世界经济不明朗的大环境下， 钱*好放在哪里?有人投资房地产， 有人投资葡萄酒。事实上， 在过去的几年里，假若没有亚洲尤其是中国内地的富豪， 个别一级甚至是五级庄的酒在市场上的涨幅幅应当没有那么惊人。去年因为有资金从不同的方向流向红酒，令很多人觉得这项投资确实是有回报的， 曾有消息称中国会成立一个红酒基金， 当时的计划是要筹集1亿元人民币。

　　直接投资各种葡萄酒基金则是近年来在欧美颇为流行的一种方式。目前市场上规模较大的葡萄酒基金有英国的顶级葡萄酒基金(vintage wine fund)、佳酿基金(the fine wine fund)和澳大利亚的国际葡萄酒投资基金(international wine investment fund)。目前英国金融服务局(financial services authority)下属的三只葡萄酒基金的整体规模已经达到5000万英镑。这些基金的收费不菲，除了每年2%的管理费外，还要根据基金表现收取收益的15%。但与每年两位数的回报率相比，成本的付出还是相当值得的。

　　香港苏富比2012年的洋酒拍卖也说明了这一点。1月14日“珍稀佳酿——特别呈献bordeaux winebank 波尔多珍藏”专拍，年份久的波尔多葡萄酒销售良好，1982年份葡萄酒销售超出预期，*高达49万港币；年份轻的葡萄酒遇冷，六批次拉菲庄2003年份葡萄酒及木桐庄、玛歌庄葡萄酒流标。3月31日和4月1日的两场洋酒拍卖显示，市场依然渴求1959、1961、1982及1986等上佳年份的成熟经典波尔多酒。10月5日和6日的三场洋酒拍卖中，年份轻的葡萄酒价格略有回升，如波尔多一等列级酒庄(拉图、拉菲、玛歌、侯柏王、木桐庄)2009年精选拍得67.38万港币。

　　对此，苏富比亚洲区葡萄酒部主管楼柏礼(robert sleigh)分析：“过去两年拍出的年轻波尔多佳酿数量可观，并已创出历史高价，需求较前回落。”法国波尔多葡萄酒行业协会亚太区总裁托马斯·朱利安认为，欧债危机、美国经济不景气是价格下调的主要原因。也许，更重要的原因是投资者的理性化因素显现，被爆炒的名庄酒，水分开始慢慢挤出。

　　以顶级葡萄酒基金为例，自2003年2月20日发行以来，净值累积涨幅高达49.51%。葡萄酒基金主要在美国、英国、法国、澳大利亚的金融市场上交易，在开曼群岛注册的葡萄酒成长基金公司的葡萄酒基金从2003年到现在增长了将近4倍，今年上半年在全球股市大跌的情况下增长率达到12.12%。

　　虽然目前葡萄酒投资依然是一个小众市场，但随着新政策的出台以及新兴市场的迅猛发展，5年后葡萄酒投资将形成一个巨大的市场，并且目前一些描述葡萄酒价格的指数，如滤酒器指数(decanter index)、波尔多指数(bordeaux index)等会逐渐成为一些葡萄酒基金跟踪的目标。自2004年12月英国将葡萄酒纳入个人养老金投资计划的议案提出后，多家机构就开始酝酿推出不同类型的葡萄酒基金，佳酿基金就是在2006年8月21日新推出的，尽管时间不长但截止2007年初的累计涨幅也达到了7.9%。

　　与购买“期酒”类似，葡萄酒基金的投资年期通常在5到10年，在年期届满前投资者虽然可选择赎回基金及兑换葡萄酒或现金的比例，但因为要缴纳手续费等，若基金升幅不大则得不偿失。

　　在香港地区，总部设在法国的法国酒庄管理集团(chateaux management group)是香港目前唯一一家发售葡萄酒基金的公司。它在2002年7月和2003年9月分别推出了两只葡萄酒基金，*低认购金额分别为1万和5万美元。两只基金各募资30万美元和100万美元，分别购入超过1400支和2300支葡萄酒，其中主要是红酒。

　　现在国内的外资私人银行纷纷在设计推出投资与生活相结合的新型理财产品，首个尝鲜的是法国兴业银行的“极致葡萄酒基金”。与其他外资私人银行多推出挂钩大宗商品等理财产品不同，法国兴业银行成立的极致葡萄酒基金是第一个允许客户参与投资鉴赏过程的产品。“极致葡萄酒基金”至少在每年的一二月份葡萄收获季前发行一次，每次募集的基本资金为300万美元，每份*小投资额为30万美元，上不封顶。这款基金的独特之处是将投资和收藏结合在一起，客户可以按喜好选择出售获利或是收藏享用。

　　客户在投资“极致葡萄酒基金”后，第一年将面临投资封闭期，在这期间，法国兴业银行将与其专业的葡萄酒管理伙伴ficofi一起挑选适合投资的葡萄酒。其挑选的葡萄酒标准一般是产于波尔多、勃艮地著名产酒地区，在著名葡萄酒评论家robertparker创办的一份名为《wineadvocate》(《葡萄酒爱好者》)的杂志上、打分在95分至100分之间的优质葡萄酒。

　　在经过一年封闭期后，投资者在每个季度都会有一次选择抛售的机会。如果客户认为已经获得适当收益，可以通过法国兴业银行委托拍卖行将名下的葡萄酒进行拍卖，当然客户也可以选择继续持有收藏，由法国兴业银行委托酒庄和专业葡萄酒机构收藏保管。除了能够选择葡萄酒抛售时机外，投资者还能够选择是否享用所投资的葡萄酒。无论投资者需要在何种场合下与家人、朋友或事业伙伴一同分享名下的葡萄酒，都可以通过提前预约的方式由法国兴业银行运达并安排品尝。

　　随着葡萄酒基金业务的推广，国内的企业也开始涉入其中，在2008年中旬年由工商银行、中海信托、中粮集团等联合推出了君顶酒庄葡萄酒收益权信托理财产品。这款产品相对应的信托计划是君顶酒庄所持有的干红葡萄酒2006年份期酒的收益权，以1桶为一个认购单位，投资期限为18个月。该产品设计了两种方式实现——第一种是在葡萄酒装瓶后，投资人向工行提出红酒的消费申请，届时银行按照折合年化8%的收益率向投资者提供红酒的实物消费。另一种收益方式是在18个月后，投资者以现金方式分配理财收益，君顶酒庄按照此前的协议回购未行权的红酒，回购价格也将按照年化收益8%的标准执行，并由中粮集团旗下的中粮酒业为该回购行为提供担保。

　　中信银行联合国投信托和中粮集团推出的期酒投资产品与工行推出的期酒理财产品非常类似。投资人购买的也是财产信托项下的受益权，只不过中信银行的产品要求投资者在购买了该款理财产品后，若只是追求现金收益，需要在产品到期的10天之前，向君顶酒庄发出《受益权回购与变更通知书》，如果没有发出相关通知书，届时君顶酒庄将自动从其手中溢价回购受益权，以实物葡萄酒作为对价支付全部回购价款。从工商银行部分财富管理中心的理财师处了解到，目前其期酒产品还处于预约阶段，但在他们跟客户提前沟通的情况来看，大部分投资者对于这款预期年化收益达到8%的产品还是很有兴趣。

　　此前由于一般的中高档葡萄酒只是私下在一些葡萄酒爱好者和商家之间交易，因此消息和渠道相对较少。随着葡萄酒投资日益被投资者所认可接受，会有越来越多的高端客户加入到葡萄酒投资的领域中来，而银行提供的葡萄酒投资渠道无疑为那些初入行的投资者们提供了规避风险的机会。

　　据说这个红酒基金集中投资在法国的波尔多和勃艮第，目标客户是富有的散户。他们的销售文件更指出回报率可达15%，散户的入场费是100万元人民币，机构的投资户则要求是1000万元人民币，两者的资金都要求5年不能动。这个基金看好现在的中国内地富豪已经不止愿意在黄金、名画、钻石、名表甚至是家私上投资，红酒基金对于他们也有一定的吸引力。

　　红酒基金与其他基金很相似， 但在投资成本上可能有所区别。例如有些基金需要每年支付2%~4%的手续费，申购费也可能要收取大约5%~10%， 而且很多到期时还要支付15%~20%的业绩报酬。至于*低的投资金额，不同的红酒基金也有分别，像外国一般的入场费是10万至50万美元。

　　投资者们是否能取得回报要完全倚赖基金管理层的决定， 假如当时的决定失当， 基金回报自然要打折扣;再者，投资者并不会拥有真正的红酒， 而只是基金股份。这一类投资比较适合那些对酒没有太大认识的人， 他们只要像投资其他基金一样，依靠基金经理把他们的钱拿去作理智的投资便可。不过也有人不愿意自己的资金被捆绑5年或更长的时间，尤其是那些对红酒有点认识的人宁愿拥有实物，兴之所至还可以开上一两瓶来饮用，若是投资红酒基金就基本不可能了。

　　在回报方面，一般14%左右是很容易达到的，也有一些红酒基金标榜能达到30%。不过与其他基金一样， 红酒基金也不可能保证回报，过往的业绩表现只能作为参考， 基金价格毕竟是有升有跌的。只有投资一段时间后才能见到较为明显的成绩，从长远来说，升值力强主要是由于供应短缺，这种投资至少需要个三五年。

　　红酒基金的投资风险， 不仅与入货人的眼光有关， 也可能因为基金倒闭招至损失。2005年一间在瑞士日内瓦运作的awm基金宣布清盘，同年澳大利亚的heritage fine wines也倒闭了。近期更有世界有名的noble crus红酒基金被指以拍卖行的两次成交价总和算出平均价格，以此决定手中葡萄酒的价钱。有人质疑如此做是否能真正反映葡萄酒的市值，因为拍卖行的手续费也包括在酒价里，无形中把酒价推高，基金的价格也自然随着上升，投资人获利与否则要等到酒被出售之后才能看到，所以连英国金融时报也撰文提醒投资者。笔者建议投资者还是要了解基金的运作和细节才作*后的决定