【食品饮料行业研究报告内容摘要】

　　摘要：

　　市池顾：上 周食品饮料板块指数下跌 3.7%，位列倒数第三，其中白酒板块暴跌5.7%，食品类公司表现较好。

　　行业观点：1)白酒反弹时点临近，推荐山西汾酒、老白干酒、金种

　　子酒：白酒板块去年末以来持续调整，上周更因市场担忧出现食品安全问题而暴跌，当前估值很低(13 年平均pe15 倍)，315 晚会后食品安全问题已被证伪，我们预计行业今年一季度业绩仍能保持较高增长，春季糖酒会(3 月28 日)作为短期利空信息释放殆尽的标志或能催化反弹行情。山西汾酒、老白干酒、金种子酒等二三线公司是我们渠道调研发现一季度销售情况*好的公司，是反弹首选标的，但基于对行业景气度仍持续下行的判断，我们认为板块性反弹幅度或在10-15%，维持全年对板块的谨慎态度。2)长期看好大众品，短期若回调建议积极择优配臵：去年末以来，原配臵白酒板块的资金持续流入大众品，大幅推高了大众品的估值，但实际上大众品的业绩增长比较稳健，市场可能会担忧大众品一季度业绩增速无法消化其估值水平而出现获利回吐，我们认为回调即提供买入机会，继续建议加配受益于行业竞争格局改善的伊利股份、光明乳业；加配公司经营改善明显的南方食品；关注基本面优异，今年涨幅相对较小的承德露露。

　　公司信息：南方食品公告与媒体合作、新聘执行总裁。我们认为：1、公司经营改善预期更为明朗；2、预计一季度业绩超预期概率大；3、调增13-14 年eps 预测至0.4、0.57 元(摊斌)。详见报告《人事调整完成，销售推广力度加大，增持７。

　　行业新闻跟踪：茅台回应质疑，称原料通过有机认证；315 晚会曝光进口食品；酒企欲借成都糖酒会出击；新西兰大旱推高全球乳品价格。

　　数据跟踪：1)草根数据调研：上周华东、华南茅台一批价回落50元至1000 元，五粮液一批价稳定在650-680 元。2)今年1-2 月累计产量数据：白酒增速同比下滑，大众品增速较快。1-2 月白酒累计产量增速同比减少23pct；啤酒累计产量增速同比增加10pct；葡萄酒累计产量增速同比增加3pct；液体乳累计产量增速同比增加11pct。

　　短期重点推荐：伊利股份/南方食品/山西汾酒。